Quý II/2025 đánh dấu sự cải thiện rõ rệt của thị trường bất động sản, khi các chính sách hỗ trợ về tín dụng, pháp lý và đầu tư công dần phát huy hiệu quả. Nhìn sâu vào bức tranh tài chính của nhiều doanh nghiệp bất động sản, dễ nhận thấy không ít đơn vị ghi nhận lợi nhuận chủ yếu nhờ hoạt động tài chính, trong khi mảng cốt lõi vẫn trầm lắng.

Một trong những trường hợp điển hình là Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm (mã: NTL). Trong quý II/2025, doanh nghiệp này chỉ đạt 6,1 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm mạnh so với 1.380 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái, khiến lỗ gộp lên tới 4,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lãi gộp tới 845 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhờ doanh thu tài chính đạt 21 tỷ đồng, chủ yếu từ đầu tư chứng khoán và tiền gửi ngân hàng, NTL vẫn ghi nhận lãi ròng 2 tỷ đồng.

Đáng chú ý, đầu tư tài chính ngắn hạn hiện là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản của NTL, lên tới 664 tỷ đồng. Trong đó có 364 tỷ đồng đầu tư vào cổ phiếu và 300 tỷ đồng gửi ngân hàng.

Công ty cổ phần Đầu tư phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN) cũng có quý kinh doanh khởi sắc nhờ yếu tố tài chính. Doanh thu thuần chỉ đạt 5,7 tỷ đồng, giảm 40% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng tới 304%, đạt 29,25 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc công ty hoàn nhập dự phòng chi phí tài chính tới 51,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 1,5 tỷ đồng. Tính đến cuối quý II/2025, NDN đang phân bổ 42,3% tổng tài sản (524 tỷ đồng) vào thị trường chứng khoán, chủ yếu là các mã bất động sản như VHM, IDC, HDG…

Ở phía Nam, Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, mã: HDC) cũng ghi nhận doanh thu tài chính đạt 72 tỷ đồng, cao gấp 10,5 lần cùng kỳ, phần lớn đến từ lãi bán cổ phần tại Công ty giải trí Đại Dương Vũng Tàu. Dù doanh thu thuần giảm hơn một nửa, còn 80 tỷ đồng, Hodeco vẫn có lợi nhuận sau thuế đạt 58 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ.

Bên cạnh các con số tài chính tích cực, thực tế cho thấy nhiều doanh nghiệp địa ốc vẫn đang gặp khó với mảng kinh doanh chính.

Đại diện Đô thị Từ Liêm thừa nhận, nguyên nhân khiến doanh thu lao dốc là do không có dự án nào đủ điều kiện ghi nhận trong năm 2025, đồng thời thiếu vắng dự án gối đầu và một số dự án hiện hữu còn vướng mắc pháp lý.

Tình cảnh tương tự cũng diễn ra tại Nhà Đà Nẵng. Sau khi đã bàn giao xong các Dự án The Monarchy (Block A và B), Công ty vẫn chưa thể triển khai các dự án mới như Paracel hay chung cư 13 - Nguyễn Chí Thanh do chậm trễ về thủ tục đầu tư và cấp phép xây dựng.

Trái lại, Hodeco đang cho thấy triển vọng tích cực hơn. Theo Ban lãnh đạo doanh nghiệp, thị trường TP.HCM đang hồi phục tốt, tạo tiền đề để cân nhắc mở bán Dự án The Light City (49 ha) vào thời điểm phù hợp. Ngoài ra, Dự án nhà ở xã hội Ecotown Phú Mỹ (6,3 ha) cũng đang trong quá trình hoàn thiện phần thô và dự kiến bàn giao vào cuối năm 2026.

Nhiều chuyên gia dự báo, những tháng cuối năm, thị trường bất động sản sẽ phục hồi thận trọng khi chính sách tài khóa, tiền tệ dần phát huy hiệu quả. Trong giai đoạn chuyển mình, doanh nghiệp cần kiểm soát rủi ro, tái cơ cấu nguồn lực và đẩy mạnh triển khai dự án để giữ đà tăng trưởng, tránh “lợi nhuận ảo” từ đầu tư ngoài ngành.

Bà Trịnh Thị Kim Liên, Giám đốc kinh doanh Đất Xanh Service cho rằng, đây sẽ là giai đoạn kỳ vọng lớn nhờ kinh tế tăng trưởng tích cực. Nguồn cung mới dự kiến tăng 26%, hơn 17.000 sản phẩm từ khoảng 30 dự án trên cả nước, trong đó phía Nam chiếm tỷ trọng lớn với nhiều dự án, phân khu mới tại TP.HCM và các tỉnh lân cận.

Ông Nguyễn Văn Hậu, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Bất động sản Asian Holding nhận định, tín hiệu phục hồi thị trường ngày càng rõ khi nhiều dự án tại TP.HCM được gỡ vướng pháp lý, mở nguồn cung mới. “Nguồn cung khai thông sẽ kéo cầu tăng, cung - cầu gặp nhau là điều kiện tiên quyết để thị trường hồi phục”, ông nói. Ông cũng cho biết, dòng tiền rẻ đang trở lại khi Nhà nước bơm vốn vào kinh tế qua ngân hàng và nhiều kênh hỗ trợ khác.