Theo thống kê của Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam, lũy kế từ đầu năm 2026 đến ngày công bố thông tin 27/3/2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) được ghi nhận là 23.832 tỷ đồng, với 9 đợt phát hành ra công chúng trị giá 12.917 tỷ đồng (chiếm 54,2% tổng giá trị phát hành) và 4 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 10.915 tỷ đồng (chiếm 45,8% tổng số).

Báo cáo mới nhất từ VIS Rating cũng nhận định, thị trường TPDN trong 3 tháng đầu năm 2026 diễn ra khá trầm lắng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài và tâm lý thận trọng của các tổ chức phát hành. Đa số các doanh nghiệp đang trong giai đoạn hoàn thiện và chờ phê duyệt kế hoạch kinh doanh cũng như phương án huy động vốn tại Đại hội đồng cổ đông thường niên.

Dù thị trường chung có phần chậm lại, giá trị phát hành sơ cấp vẫn ghi nhận sự tăng trưởng đáng khích lệ. Số liệu cập nhật của VIS Rating nhỉnh hơn số liệu thống kê của Hiệp hội thị trường trái phiếu. Theo đó, tổng giá trị phát hành mới quý I/2026 đạt 30.600 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm 2025.

Tính đến cuối quý I/2026, tổng dư nợ TPDN lưu hành đạt khoảng 1,43 triệu tỷ đồng với sự tham gia của 361 tổ chức phát hành. Trong đó, nhóm Ngân hàng vẫn dẫn đầu về dư nợ (686.000 tỷ đồng), theo sau là nhóm Bất động sản (390.000 tỷ đồng).

Diễn biến đáng chú ý của thị trường TPDN quý I/2026 là nhóm bất động sản vượt qua nhóm ngân hàng, vươn lên vị thế dẫn đầu, chiếm 53% tổng giá trị phát hành mới. Đợt phát hành trị giá 10.200 tỷ đồng của Công ty TNHH Đầu tư Marina Center là động lực tăng trưởng của nhóm trái phiếu bất động sản.

Một điểm sáng nữa của thị trường trái phiếu quý I là tỷ lệ chậm trả gốc/lãi đã giảm về mức gần bằng 0%. Trong cả quý chỉ ghi nhận duy nhất một trường hợp chậm trả ngắn hạn của CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang nhưng đã được xử lý dứt điểm ngay sau đó một tuần.

Ngoài ra, tỷ lệ thu hồi nợ lũy kế trong quý cũng cải thiện rõ rệt. Giá trị thu hồi nợ trái phiếu trong quý I đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, nâng tỷ lệ thu hồi lũy kế lên khoảng 46% (so với mức 33% cùng kỳ năm ngoái), nhờ sự tích cực từ các doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Novaland, Phúc Khang và Sunshine.

Dù thị trường TPDN đang diễn biến tích cực so với cùng kỳ năm ngoái, song VIS Rating cũng đưa ra những cảnh báo về rủi ro từ xung đột Mỹ - Iran. Căng thẳng này có thể đẩy giá năng lượng và lạm phát tăng cao, tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất trong nước, từ đó làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp.

Ngoài ra, áp lực đáo hạn TPDN trong năm 2026 vẫn còn rất lớn, tập trung vào các "ông lớn" như: Vingroup (11.786 tỷ đồng), Vinhomes (10.590 tỷ đồng), Vạn Trường Phát (10.000 tỷ đồng), ACB (7.500 tỷ đồng), Sacombank (5.000 tỷ đồng)... 

VIS Rating dự báo, thị trường TPDN trong các quý tiếp theo của năm 2026 được kỳ vọng sẽ tăng tốc hơn khi các kế hoạch kinh doanh năm được thông qua. Tuy nhiên, khả năng hấp thụ vốn và chi phí lãi vay sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến kinh tế vĩ mô và khả năng thích ứng của doanh nghiệp trước các cú sốc từ thị trường quốc tế.

Phát biểu tại Diễn đàn Thị trường Trái phiếu doanh nghiệp 2026 diễn ra sáng nay (2/4/2026), ông Nguyễn Hoàng Dương, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cho biết, năm nay, tổng giá trị trái phiếu đến hạn là 190.400 tỷ đồng (thấp hơn 1,7% so với mức đáo hạn 193.700 tỷ đồng của năm 2025).

"Áp lực này buộc doanh nghiệp phải chủ động tái cơ cấu tài chính hoặc tìm kiếm các nguồn vốn thay thế. Tuy nhiên, áp lực đáo hạn cũng sẽ giúp loại bỏ các doanh nghiệp yếu, củng cố vị thế cho các doanh nghiệp phát hành tốt, giúp cấu trúc thị trường bền vững hơn", ông Dương nhận định.

Trong bối cảnh lãi suất huy động tăng, lãnh đạo UBCKNN cảnh báo không chỉ chi phí huy động TPDN cũng sẽ tăng theo mà thị trường cũng sẽ tái định giá rủi ro, đồng thời nhà đầu tư cũng thận trọng và chọn lọc hơn. Bối cảnh này đòi hỏi doanh nghiệp phát hành phải minh bạch thông tin và có phương án sử dụng vốn hiệu quả nếu muốn tiếp cận thị trường.  

Mặc dù thị trường TPDN vẫn còn gặp nhiều thách thức, song UBCK khẳng định, cơ quan quản lý đang hướng thị trường phát triển theo hướng an toàn, minh bạch và bền vững thông qua các giải pháp đồng bộ. Dù TPDN đang chiếm tỷ lệ nhỏ trong cơ cấu vốn của nền kinh tế, song trong bối cảnh hệ thống ngân hàng đang phải đối mặt với tình trạng mất cân đối kỳ hạn, TPDN sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cung ứng vốn trung, dài hạn cho nền kinh tế.