Phát hành trái phiếu chuyển đổi trở thành kênh huy động vốn ưa thích của nhiều doanh nghiệp niêm yết nửa đầu năm nay

Thêm nhiều đợt phát hành

Theo kế hoạch chào bán, ngày 16/7 là hạn cuối nhận tiền từ nhà đầu tư trong đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi của Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII). Doanh nghiệp này đang chào bán ra công chúng 20 triệu trái phiếu chuyển đổi (mã CII425001), với mục tiêu huy động 2.000 tỷ đồng để cơ cấu nợ.

Trái phiếu chuyển đổi nêu trên của CII có kỳ hạn 10 năm, với 9 đợt chuyển đổi thực hiện hàng năm kể từ đầu năm 2027. Giá chuyển đổi là 12.500 đồng/cổ phiếu, thấp hơn gần 20% so với thị giá hiện tại. Lãi suất trái phiếu kết hợp giữa cố định và thả nổi. Tại cuộc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên, Tổng giám đốc CII Lê Quốc Bình cho biết, Công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi với kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận của dự án đầu tư cao hơn lãi suất huy động.

Phát hành trái phiếu chuyển đổi trở thành kênh huy động vốn ưa thích của một loạt doanh nghiệp niêm yết nửa đầu năm nay, đều nhằm mục đích cơ cấu các khoản nợ. Gần đây nhất, TCO Holdings (mã TCO) hoàn tất đợt phát hành 260 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, kỳ hạn 1 năm, lãi suất cố định 9%/năm. Đối tượng mua trái phiếu là hai cổ đông hiện hữu.

Doanh nghiệp ngành gạo nói trên huy động vốn để thanh toán trước hạn các khoản vay cá nhân từng thực hiện để mua Tòa nhà văn phòng Enterprise Tower với quy mô 2 tầng hầm và 15 tầng nổi. Đây là các khoản vay dự kiến đáo hạn vào tháng 6-7/2026, đều có lãi suất khá cao, phổ biến ở mức 10%/năm.

Đáng chú ý, nhiều tổ chức hướng đến đối tượng phát hành là các cổ đông hiện hữu. Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa đang bắt tay thực hiện chào bán ra công chúng gần 5 triệu trái phiếu chuyển đổi với giá trị 500 tỷ đồng, lãi suất cố định 9,5%/năm, kỳ hạn 1 năm. Toàn bộ số tiền thu được dùng để thanh toán khoản vay công ty con (Công ty cổ phần Hàng tiêu dùng Biên Hòa).

Quyền mua trái phiếu sẽ được phân bổ cho cổ đông sở hữu cổ phần phổ thông hiện hữu theo tỷ lệ 16,291:100. Khi đáo hạn, trái phiếu có thể được chuyển đổi thành cổ phần phổ thông không bị hạn chế chuyển nhượng với giá bằng 80% giá bình quân đóng cửa của cổ phiếu SBT trong 30 phiên giao dịch liền trước ngày phát hành cổ phiếu.

Gần đây, Công ty cổ phần Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, mã HDC) cũng lên kế hoạch huy động gần 500 tỷ đồng từ cổ đông thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi cho các cổ đông hiện hữu trong năm 2025. Giá chuyển đổi là 10.000 đồng/cổ phiếu. Lãi suất trái phiếu cố định là 10%/năm, kỳ hạn 2 năm.

Cổ đông sở hữu 35.671 cổ phiếu được quyền mua 1.000 trái phiếu với mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu. Trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phần trong hai đợt vào thời điểm tròn 1 năm (40%) và vào ngày đáo hạn của trái phiếu. Hodeco cho biết, sẽ sử dụng số vốn trên để thanh toán khoản vay tại nhiều ngân hàng.

Tạm lùi áp lực pha loãng

Phát hành trái phiếu chuyển đổi mang bản chất của một kênh huy động vốn lai giữa vay nợ và huy động vốn chủ sở hữu. Với trường hợp của Hodeco, doanh nghiệp này có thể giảm áp lực thanh toán trong ngắn hạn, tái cấu trúc nợ. Cùng với đó, khả năng chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu trong tương lai thay vì ngay lập tức phát hành cổ phần còn giúp các doanh nghiệp tạm lùi áp lực pha loãng, nhất là khi hoạt động kinh doanh năm tới đối diện nhiều thách thức.

“Giai đoạn 2025 - 2027, thông qua công ty con Công ty Đầu tư Năm Bảy Bảy, CII sẽ đầu tư 2 Dự án bất động sản là NBB II và III. Sau khi 2 Dự án này hoàn thành, Công ty sẽ tiếp tục đưa Dự án cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận vào khai thác. Công ty có cuộc chơi ngắn hạn dành cho các Dự án bất động sản và cuộc chơi dài hạn là danh mục bền vững và hiệu quả”, lãnh đạo CII từng nói về các Dự án nhắm đến trong tương lai gần.

Năm 2025, TCO Holdings đề ra kế hoạch kinh doanh khá thận trọng, với mục tiêu doanh thu 3.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 44 tỷ đồng cho niên độ năm 2025 bắt đầu từ ngày 1/1/2025 đến 30/9/2025.

Ngoài lý do niên độ tài chính năm nay chỉ có 9 tháng, tại cuộc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, Ban lãnh đạo Công ty cũng thừa nhận, ngành gạo năm nay đối mặt với nhiều thách thức, từ giá gạo giảm sâu, xuất khẩu chững lại đến khả năng tiếp cận vốn tín dụng bị hạn chế. Hoạt động ở khâu sấy, xay xát và đánh bóng, TCO cũng sẽ bị ảnh hưởng khi khách hàng gặp khó khăn.

CII là một trong số ít doanh nghiệp trên sàn “ưa thích” kênh phát hành trái phiếu chuyển đổi. Tính tới ngày 31/12/2024, Công ty có dư nợ 2 mã trái phiếu chuyển đổi là CII424002 với dư nợ 2.811 tỷ đồng và CII42013 với dư nợ gần 15 tỷ đồng. Sau quý đầu tiên của năm, đã có lượng trái phiếu trị giá gần 2.300 tỷ đồng được chuyển đổi với giá chuyển đổi 10.000 đồng/cổ phiếu.

Cũng trong quý I/2205, giá cổ phiếu CII chỉ đi ngang quanh mốc 14.000 đồng/cổ phiếu. Trong nhịp giảm sâu hồi đầu tháng 4/2025 do ảnh hưởng từ thông tin chính sách thuế đối ứng của Mỹ, đây cũng là cổ phiếu nằm trong top biến động mạnh khi giá cổ phiếu này có thời điểm về gần mệnh giá.

Tất nhiên, kỳ vọng về tiềm năng cổ phiếu vẫn có thể đẩy thị giá lên cao. Bốn trái chủ của Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (mã HAH) đã đồng ý chuyển đổi 203 trái phiếu mã HAHH2328001 thành hơn 8,55 triệu cổ phiếu HAH, với giá chuyển đổi 23.739 đồng/cổ phiếu, thấp hơn một nửa so với giá đóng cửa giai đoạn đó. Nhờ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý II, cổ phiếu HAH vẫn bứt phá mạnh trong tháng 5 và hiện neo ở mức khá cao (gần 70.000 đồng/cổ phiếu), mang lại “trái ngọt” cho các trái chủ thực hiện chuyển đổi và tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.