Tăng 10% vốn điều lệ

Theo phương án tăng vốn, FPTS sẽ phát hành hơn 9,9 triệu cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu, với tổng mệnh giá phát hành hơn 99 tỷ đồng. Thời gian phát hành dự kiến trước 30/6/2018 và đại hội đồng cổ đông FPTS đã ủy quyền HĐQT triển khai phương án phát hành chi tiết, lựa chọn thời điểm phát hành và thực hiện các thủ tục cần thiết liên quan đến việc phát hành.

Năm 2017, FPTS đạt doanh thu 339 tỷ đồng, tăng 24,41% so với năm 2016; lợi nhuận trước thuế đạt 217 tỷ đồng, tăng 22,75% so với năm 2016

Số lượng phát hành tương ứng với 10% vốn điều lệ. Đối tượng phát hành là tất cả các cổ đông hiện hữu của Công ty có tên trong danh sách cổ đông tại ngày đăng ký cuối cùng do Trung tâm Lưu ký chứng khoán cung cấp. Vốn phát hành được lấy từ nguồn lợi nhuận chưa phân phối tại thời điểm 31/12/2017 trên báo cáo tài chính đã được kiểm toán.

Qua đợt phát hành này, vốn điều lệ của Công ty sẽ tăng từ dưới 1.000 tỷ đồng hiện nay lên gần 1.100 tỷ đồng. Điều này giúp doanh nghiệp có lợi thế khi tham gia các sản phẩm mới trên thị trường như chứng khoán phái sinh, chứng quyền có bảo đảm… 

Ông Nguyễn Điệp Tùng, Chủ tịch HĐQT, kiêm Tổng giám đốc FPTS, khi chia sẻ các đặc thù kinh doanh năm 2018 đã cho biết, một số yếu tố đáng quan tâm trên thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2018 là việc Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) đưa sản phẩm chứng quyền có bảo đảm và Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) ra mắt sản phẩm hợp đồng tương lai trên trái phiếu chính phủ…

Tuy nhiên, việc tăng vốn điều lệ sẽ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận/vốn điều lệ. Cụ thể, theo kế hoạch kinh doanh năm 2018, FPTS đặt mục tiêu doanh thu 345 tỷ đồng, tăng 1,58% so với năm 2017; lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 220 tỷ đồng, tăng 0,97%; tỷ suất lợi nhuận trước thuế/vốn điều lệ dự kiến là 20,13%, giảm 8,21% so với năm 2017. 

Như vậy, lợi nhuận sau thuế theo kế hoạch năm 2018 vẫn tăng về giá trị tuyệt đối so với năm 2017, nhưng lại giảm khi so sánh với vốn điều lệ mới. 

Liên quan vấn đề này, một số nhà quan sát cho rằng, chỉ số lợi nhuận/vốn điều lệ là yếu tố quan trọng để đánh hiệu quả kinh doanh, song nhà đầu tư cũng cần quan tâm đến chỉ số khác có ý nghĩa đánh giá chính xác hơn thực lực tài chính, đó là chỉ số lợi nhuận/vốn chủ sở hữu. Cụ thể đối với FPTS, công ty này chia cổ tức bằng cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ, nhưng không tăng vốn chủ sở hữu. Do đó, trường hợp Công ty đạt được tăng trưởng lợi nhuận theo kế hoạch thì chỉ số lợi nhuận/vốn chủ sở hữu cũng vẫn tăng tương ứng.

Vốn và nợ đều tăng?

Nhìn lại bức tranh kinh doanh 2017 vừa qua, có thể thấy, FPTS đã có một năm làm ăn khá sôi động. Năm 2017, FPTS đạt doanh thu 339 tỷ đồng, tăng 24,41% so với năm 2016; lợi nhuận trước thuế đạt 217 tỷ đồng, tăng 22,75% so với năm 2016. Sau một năm làm ăn thuận lợi, vốn chủ hữu đã tăng mạnh từ con số 1.433 tỷ đồng lên 1.523 tỷ đồng, nhưng để có được khoản tích lũy này, FPTS cũng phải gia tăng vay nợ để bổ sung nguồn lực tài chính. Cụ thể, nợ phải trả đã tăng gấp 4 lần, từ 60,4 tỷ đồng lên 243,7 tỷ đồng. Trong đó, toàn bộ nợ của FPTS đều là nợ ngắn hạn. 

Diễn biến trên cho thấy, tốc độ gia tăng vay nợ diễn ra nhanh hơn nhiều lần so với tốc độ tăng vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, nhìn vào tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu thì việc gia tăng vay nợ cũng là xu hướng hợp lý đối với FPTS trong thời điểm hiện tại, bởi trong thời kỳ trước, công ty này khá thận trọng khi duy trì tỷ lệ vay nợ quá thấp (tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu năm 2016 chỉ ở mức 4,2%). Điều này tuy giúp Công ty có được sự an toàn và lành mạnh về tài chính, nhưng không tận dụng được tối đa sức mạnh từ đòn bẩy tài chính. Năm 2017, FPTS đã tăng tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu lên 13,6%, nhưng vẫn được xem là thấp. Do đó, nếu có phương án kinh doanh tốt, doanh nghiệp này hoàn toàn có thể tăng vay nợ trong thời gian tới để tối ưu hóa hơn nguồn lực tài chính trong kinh doanh.