Dự báo khoảng 30 cổ phiếu được thêm vào chỉ số FTSE EM All Cap

Sau quyết định nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “Thị trường cận biên” lên “Thị trường mới nổi thứ cấp” của FTSE Russell, mới đây VinaCapital đã đưa ra những đánh giá, dự báo liên quan đến lộ trình sắp tới. 

Theo ước tính của VinaCapital, việc được FTSE Russell nâng hạng có thể bổ sung dòng vốn từ 5-6 tỷ USD cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau khi nâng hạng, Việt Nam sẽ được đưa vào chỉ số FTSE Emerging Markets All Cap, quy mô theo dõi khoảng 100 tỷ USD. Việt Nam có thể chiếm khoảng 0,3% trọng số, tương đương 300 triệu USD dòng vốn thụ động cho chỉ số FTSE EM All Cap, với khoảng 30 cổ phiếu được thêm vào chỉ số.

Tổng thể, tính cả các quỹ chỉ số thị trường mới nổi khác, Việt Nam dự kiến sẽ nhận được 5-6 tỷ USD dòng vốn ngoại, bao gồm khoảng 1 tỷ USD vốn thụ động và 4-5 tỷ USD vốn chủ động.

VinaCapital cho rằng, dù con số này không quá lớn, nhưng đây là sự chuyển biến quan trọng và tích cực đối với Việt Nam. Dòng vốn ngoại quay trở lại dự kiến sẽ cải thiện thanh khoản, củng cố niềm tin nhà đầu tư và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường vốn Việt Nam.

Dựa trên các tiêu chí đưa vào chỉ số của FTSE EM, bao gồm giới hạn sở hữu nước ngoài tối thiểu, quy mô, thanh khoản và tỷ lệ tự do chuyển nhượng,… VinaCapital đã lọc ra 30 cổ phiếu dự kiến được đưa vào chỉ số thị trường mới nổi. Những cái tên trong danh sách ước tính đều đến từ các doanh nghiệp lớn đầu ngành như VIC, HPG, VHM, MSN, VNM…

Danh sách 30 cổ phiếu tiềm năng dự kiến lọt vào chỉ số FTSE EM. Nguồn: Ước tính từ bộ phận nghiên cứu của VinaCapital.

Duy trì vị thế và củng cố về dài hạn

Việc được nâng hạng lên thị trường mới nổi là một cột mốc lớn, song thách thức lớn hơn nằm ở việc duy trì và củng cố vị thế này trong dài hạn. Để làm được điều này, VinaCapital nhận định Việt Nam cần thực hiện thêm các cải cách toàn diện nhằm tăng chiều sâu, hiện đại hoá quá trình phát triển bền vững của thị trường vốn. 

Theo đó, cùng với việc thành lập Cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) vào cuối năm 2026, việc nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài được xem là yếu tố then chốt. 

Việc nới lỏng giới hạn sở hữu nước ngoài là bước đi quan trọng để nâng cao khả năng tiếp cận thị trường. Song song đó, Việt Nam cần xây dựng khung pháp lý cho các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá, giúp các nhà đầu tư tổ chức dài hạn quản lý hiệu quả hơn rủi ro tiền tệ. Đồng thời, cải thiện các vấn đề như công bố báo cáo chi tiết bằng tiếng Anh và chuẩn hoá dữ liệu thị trường. 

VinaCapital nhấn mạnh thêm yêu cầu về đa dạng hoá ngành và cần thêm nhiều đợt IPO chất lượng cao trong thời gian tới. 

Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn phụ thuộc lớn vào hai ngành chủ chốt là Tài chính (37%) và Bất động sản (19%). Việc đa dạng hóa cơ cấu ngành sẽ giúp thị trường phản ánh tốt hơn nền kinh tế, đồng thời giảm sự phụ thuộc quá mức vào các nhóm ngành này.

Ở phương diện khác, quỹ đầu tư này tin rằng làn sóng IPO sắp tới được kỳ vọng sẽ thúc đẩy vốn hóa thị trường và cân bằng lại cơ cấu ngành của thị trường chứng khoán. Sự đa dạng sẽ tạo điều kiện cho tăng cường thanh khoản và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn với các chiến lược và khẩu vị rủi ro khác nhau. 

Về dài hạn, một thị trường đa dạng sẽ thúc đẩy tăng trưởng bền vững, củng cố niềm tin nhà đầu tư và hỗ trợ sự phát triển liên tục của thị trường vốn. 

Thị trường vốn Việt Nam vẫn đang còn một hành trình khát vọng ở phía trước với nhiều mục tiêu lớn. VinaCapital duy trì niềm tin lạc quan về triển vọng chứng khoán Việt Nam và về dài hạn, tăng trưởng kinh tế vẫn là yếu tố quyết định chính cho hiệu suất thị trường.

Hiện VN-Index đang giao dịch ở mức định giá hợp lý, khoảng 13 lần P/E dự phóng. Trong bối cảnh nâng hạng thị trường, định giá của VN-Index có thể tăng thêm 15-20% trong 12-18 tháng tới, phản ánh triển vọng tích cực của kinh tế Việt Nam, chính sách hỗ trợ của Chính phủ, cùng với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến khoảng 15% trong 1-2 năm tới.