Trong báo cáo công bố mới đây, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định chiến sự Mỹ - Iran không tác động trực tiếp tới nền kinh tế Việt Nam, song tác động lan tỏa đến các kênh gián tiếp.

Cụ thể, theo chuyên gia phân tích, rủi ro địa chính trị vẫn có thể tác động gián tiếp tới Việt Nam qua tỷ giá, thị trường hàng hóa và tạo rủi ro nhập khẩu lạm phát. 

Rủi ro chính hiện nay nằm ở mức độ bất định cao của cục diện xung đột. Trong bối cảnh căng thẳng vẫn chưa có tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng, nhóm phân tích cho rằng chỉ số sức mạnh USD (DXY) có khả năng duy trì xu hướng tăng.

Bên cạnh yếu tố tâm lý phòng thủ, yếu tố nền tảng cũng phần nào hỗ trợ USD khi Mỹ hiện là nước xuất khẩu năng lượng ròng.

Trong trường hợp giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng do rủi ro gián đoạn nguồn cung, cán cân năng lượng của Mỹ có thể cải thiện tương đối so với nhiều nền kinh tế nhập khẩu ròng, qua đó củng cố sức mạnh tương đối của USD.

Theo đó, VCBS cho rằng, việc DXY đảo chiều sang xu hướng mạnh lên có thể tạo áp lực đáng kể lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.

Áp lực này càng gia tăng trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn dự kiến, thậm chí, một số quan chức Fed không loại trừ khả năng tái thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát vẫn dai dẳng.

Ngoài ra, nhóm chuyên gia cũng lưu ý rủi ro lạm phát nhập khẩu trong trường hợp USD mạnh lên đồng thời giá năng lượng tăng cao. Việt Nam có thể chịu tác động kép từ biến động tỷ giá và giá hàng hóa quốc tế, qua đó tạo áp lực lên CPI trong các quý tiếp theo nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài.

"Trong bối cảnh địa chính trị biến động, Việt Nam vẫn có thể xoay chuyển thách thức thành cơ hội. Nếu duy trì được ổn định vĩ mô, Việt Nam sẽ tiếp tục khẳng định vai trò là điểm đến an toàn cho dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đang có xu hướng rời xa các khu vực rủi ro. Ngoài ra, với các FTAs sâu rộng, chúng ta có lợi thế trong việc trở thành một mắt xích thiết yếu trong chuỗi cung ứng toàn cầu", báo cáo viết. 

Tuy nhiên, theo VCBS điều kiện tiên quyết là kiểm soát tốt lạm phát chi phí đẩy và điều hành tỷ giá linh hoạt. Sự kết hợp giữa ổn định chính trị và chính sách tài khóa sẽ giúp Việt Nam thành một điểm sáng tăng trưởng hiếm hoi trong bức tranh kinh tế toàn cầu đầy xám xịt.

Nhóm phân tích đánh giá sự kiện xung đột Mỹ - Israel và Iran tác động tới ngành ngân hàng ở mức tiêu cực nhẹ. Theo VCBS, chiến tranh kéo dài và giá dầu tăng cao có thể tác động mạnh lên lạm phát nói chung của các nền kinh tế lớn.

Theo đó, nhiều khả năng tác động tới chính sách tiền tệ theo hướng tạm ngừng nới lỏng, tạo ra áp lực về tỷ giá tiềm tàng đối với Việt Nam. Trong kịch bản xấu, mặt bằng lãi suất tại Việt Nam khó có thể giảm, ảnh hưởng tới chi phí vốn của các ngân hàng nội địa.

Nhóm chuyên gia phân tích cũng cảnh báo, do áp lực lạm phát và lãi suất cao, bất động sản sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực.  Lãi vay với bất động sản không hạ nhiệt ảnh hưởng xấu đến bức tranh tài chính của các doanh nghiệp bất động sản, vốn thường sử dụng đòn bẩy tài chính lớn .

Ngoài ra, lãi suất vay mua nhà cao làm ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ hấp thụ của các đợt mở bán dự án mới trên thị trường. Trên thị trường chứng khoán, sau khi thông tin chiến sự xuất hiện, dòng tiền có xu hướng rút khỏi nhóm Bất động sản để chuyển sang các nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp (như dầu khí, vận tải) .