Giá cổ phiếu BCE tăng cao

Cuối năm 2024 - đầu năm 2025 chứng kiến thị trường giao dịch ảm đạm, thanh khoản thị trường sụt giảm kỷ lục và nhiều cổ phiếu bị bán mạnh, dẫn tới tâm lý chán nản trên thị trường. Tuy nhiên, cổ phiếu BCE của Becamex BCE lại bất ngờ hút dòng tiền và tăng nóng, dù tình hình kinh doanh chưa cải thiện.

Trong đó, thống kê từ ngày 25/10/2024 đến ngày 10/1/2025, cổ phiếu BCE tăng 59,6%, từ 5.640 đồng lên 9.000 đồng/cổ phiếu. Trong cùng thời gian, VN-Index giảm 1,8%, về 1.230,48 điểm và thanh khoản thị trường sụt giảm mạnh.

Thực tế, cổ phiếu BCE đi ngược xu hướng thị trường gần đây chủ yếu dựa trên kỳ vọng Công ty hợp tác với Tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp - CTCP (Becamex IDC) để triển khai dự án nhà ở riêng lẻ Green City Bình Dương với quy mô 199.294 m2, cung cấp ra thị trường 1.355 căn nhà ở, tổng giá trị hợp tác dự kiến là 1.426,1 tỷ đồng và dự kiến bàn giao, đưa vào sử dụng cuối năm 2025.

Theo tìm hiểu, dự án trên do Becamex IDC là chủ đầu tư, với sản phẩm cung cấp ra thị trường gồm biệt thự, liền kề, shophouse tại khu tái định cư Hoà Lợi (TP. Thủ Dầu Một, tỉnh Bình Dương).

Becamex BCE được thành lập năm 2002, với vốn điều lệ ban đầu chỉ 7 tỷ đồng và tính tới cuối quý III/2024, cổ đông lớn duy nhất là Becamex IDC sở hữu 44,4% vốn điều lệ. Giai đoạn đầu, hoạt động chủ yếu của Becamex BCE là thực hiện xây dựng các dự án liên quan Becamex IDC.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, Becamex BCE trở thành chủ đầu tư của loạt dự án như nhà ở thương mại - dịch vụ công nhân tại Khu công nghiệp và đô thị Bàu Bàng (Bình Dương); dự án nhà ở thương mại - dịch vụ công nhân tại huyện Chơn Thành (Bình Phước)…

Becamex BCE đạt đỉnh lợi nhuận vào năm 2019, với 37,18 tỷ đồng, sau đó liên tục lao dốc. Năm 2022, Công ty ghi nhận lỗ 58,4 tỷ đồng, rồi lãi nhẹ 0,8 tỷ đồng trong năm 2023 và 9 tháng năm 2024 tiếp tục quay lại lỗ gần 26 tỷ đồng.

Với việc kinh doanh thua lỗ trở lại trong 9 tháng năm 2024, tính tới ngày 30/9/2024, Becamex BCE chỉ còn 28,5 tỷ đồng tiền mặt, trong khi tổng nợ vay là 89,2 tỷ đồng.

Được biết, Becamex BCE đang tồn tại nhiều vấn đề về tài chính, khi kinh doanh thua lỗ. Tính tới ngày 30/9/2024, Công ty ghi nhận lỗ luỹ kế 64,6 tỷ đồng, bằng 18,5% vốn điều lệ; quy mô tài sản từ ngày 31/12/2019 đến ngày 30/9/2024 giảm 28,3%, tương ứng giảm 241,9 tỷ đồng, về 614,2 tỷ đồng. Trong đó, riêng các khoản phải thu ngắn hạn của bên thứ ba lên tới 355,3 tỷ đồng, chiếm 57,8% tổng tài sản.

Dù thua lỗ trở lại trong 9 tháng năm 2024, nhưng ông Nguyễn Kim Tiên, Tổng giám đốc Becamex BCE cho biết, Công ty sẽ tiếp tục mở rộng và phát triển các dự án bất động sản, đẩy mạnh công tác làm giấy chứng nhận quyền sử dụng đất và nhà ở cho khách hàng như công trình nhà ở thương mại dịch vụ công nhân tại Khu công nghiệp Becamex - Bình Phước; công trình hạ tầng R2A Ecolakes; thi công nhà ở thương mại dịch vụ công nhân Bàu Bàng tại thị trấn Lai Uyên, Bầu Bàng, Bình Dương; thi công xây dựng các công trình hạ tầng do Becamex IDC làm chủ đầu tư.

Định giá cổ phiếu BCE không còn rẻ

Quay trở lại diễn biến giá cổ phiếu, gần đây, sau chuỗi tăng nóng, cổ phiếu BCE đang giao dịch vùng quá mua kéo dài, đồng thời xuất hiện dấu hiệu tăng nước rút trong hơn hai tuần trở lại đây.

Về định giá, do Becamex BCE đang thua lỗ, nên không thể dùng định giá thông thường, mà phải sử dụng phương án định giá dựa trên P/Cash Flow (giá cổ phiếu trên dòng tiền). Trong đó, theo dữ liệu trên iBoard của Chứng khoán SSI, hiện tại mức P/Cash Flow của cổ phiếu BCE là 54,48, cao hơn nhiều so với trung bình ngày chỉ âm 4,98. Điều này cho thấy, định giá cổ phiếu BCE so với ngành không rẻ.

Trước đó, do kinh doanh lao dốc, Becamex BCE đã huỷ kế hoạch đã thông qua về trả cổ tức năm 2021 tỷ lệ 5% (khoảng 17,5 tỷ đồng) để bù lỗ cho năm 2022, đồng thời không trả cổ tức năm 2022 và năm 2023.

Thêm nữa, về kế hoạch gọi vốn mới, dù Becamex BCE lên kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 350 tỷ đồng lên 700 tỷ đồng để bổ sung vốn phục vụ hoạt động sản xuất - kinh doanh, nhưng sau đó, do kinh doanh thua lỗ và giá cổ phiếu lao dốc, Công ty đã không thể thực hiện tăng vốn như kỳ vọng ban đầu.

Có thể thấy, Becamex BCE đang gặp nhiều khó khăn trong kinh doanh kể từ khi lấn sân sang lĩnh vực bất động sản, đồng thời gặp khó trong kế hoạch gọi vốn mới, nên không dễ huy động vốn để đầu tư dự án mới với Becamex IDC.