Giá vàng bỏ xa dự báo

Điểm lại các mốc lịch sử, giá vàng thường tăng theo các diễn biến căng thẳng kinh tế và chính trị rộng hơn. Kim loại này đã vượt 1.000 USD/ounce sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008 - 2009 và bước qua mức giá 2.000 USD trong đại dịch Covid-19.

Giá vàng quý III/2025 được dự báo đạt trung bình 3.150 USD/ounce. Ảnh: AFP

Tuần này, khi xung đột thuế quan leo thang giữa Mỹ với các đối tác thương mại lớn như EU, Canada và Trung Quốc, giá vàng lần đầu tiên vượt mốc 3.000 USD/ounce.

"Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng đã vượt xa kỳ vọng của chúng tôi", ông Marcus Garvey, giám đốc chiến lược hàng hóa tại tập đoàn tài chính Macquarie, cho biết.

"Chúng tôi đang nâng dự báo giá vàng của mình lên mức trung bình quý III/2025 là 3.150 USD/ounce và mức giá cao nhất ở một thời điểm nào đó là 3.500 USD", đại diện Macquarie lưu ý.

Thật vậy, các động thái tức thời của Tổng thống Trump trong việc công bố thuế quan, kể cả là chưa áp dụng, đã góp phần gây ra sự bất ổn về địa chính trị, làm dấy lên nỗi lo lạm phát và kỳ vọng Fed sẽ điều chỉnh hạ lãi suất.

Cũng điều chỉnh tăng, nhưng các chiến lược gia tại BNP Paribas dự báo giá vàng sẽ vượt 3.100 USD/ounce trong quý II.

"Chính quyền của ông Trump đưa ra một loạt các mối đe dọa về thuế quan và việc điều chỉnh lại các mối quan hệ quốc tế đã tạo thêm một lớp bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị mới, tạo ra sự thúc đẩy đáng kể cho vàng", ông David Wilson của BNP Paribas nhận định.

Phố Wall đã quy phần lớn mức tăng trên của giá vàng là do động thái tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương và sự bất ổn về thuế quan, bao gồm khả năng đánh thuế cả vàng nhập khẩu vào Mỹ.

Các nhà đầu tư tổ chức đã vận chuyển một lượng lớn vàng thỏi đến các kho ở New York trước khi bị chính quyền Tổng thống Trump áp thuế, đồng thời tận dụng chênh lệch giá vàng giữa London và New York.

Tháng trước, các nhà phân tích của Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng cuối năm 2025 lên 3.100 USD/ounce, thay vì mức dự báo trước đó là 2.890 USD.

Lộ diện xung lực lớn nhất cho giá vàng 2025

"Vàng là một tài sản có thể bảo toàn giá trị trong bối cảnh biến động kinh tế vĩ mô lớn nhất mà chúng ta từng thấy", ông Thomas Kertsos, đồng quản lý danh mục đầu tư tại công ty quản lý đầu tư First Eagle Investment Management, đánh giá.

Đợt tăng giá gần đây của vàng diễn ra bất chấp hai yếu tố thường được coi là trở ngại lớn, gồm lãi suất cao hơn và đồng đô la Mỹ mạnh. Bởi lẽ, khi trái phiếu hoặc tiền mặt trong ngân hàng mang lại lợi nhuận vững chắc, vàng sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn.

Mặt khác, đồng đô la Mỹ là loại tiền tệ chính dùng để mua và bán vàng. Khi vàng trở nên đắt giá hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, nó thường dẫn đến áp lực bán kim loại quý này.

Lần này, hai yếu tố tương tự đã kéo những người mua mới gia nhập thị trường. Khi đồng nhân dân tệ giảm so với đồng đô la Mỹ, các nhà đầu tư Trung Quốc đã đổ xô vào vàng.

Lạm phát liên tục ở mức cao trên toàn thế giới cũng đã thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng như một kho lưu trữ giá trị. Thêm vào đó, nhà đầu tư có tâm lý sợ bỏ lỡ các mốc tăng giá mới của vàng.

"Nhiều nhà đầu tư đã bỏ lỡ khi vàng vượt qua mức 2.400 USD, 2.500 USD, và 2.600 USD. Chúng tôi vẫn nói: 'điều này sẽ không kéo dài, sẽ có sự điều chỉnh và nó sẽ củng cố'", ông Philip Newman, người sáng lập công ty tư vấn Metals Focus cho biết. Nhà phân tích này "có một cảm giác rằng các nhà đầu tư không muốn bỏ lỡ mức 3.000 USD".

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng bản thân chính sách thương mại hung hăng và khó đoán của chính quyền Tổng thống Trump mới là xung lực quan trọng nhất cho thị trường vàng năm 2025.

Tổng thống Trump đã áp dụng thuế quan đối với Trung Quốc, Canada, Mexico và Liên minh châu Âu, bên cạnh thuế quan đối với tất cả các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu từ khắp nơi trên thế giới. Thậm chí, sau khi EU đáp trả bằng mức thuế quan riêng, Mỹ đã ra dấu hiệu sẽ leo thang cuộc chiến thương mại đang bùng nổ.

Chưa kể, Tổng thống Trump đã ám chỉ rằng Mỹ sẵn sàng sử dụng sự ép buộc về kinh tế hoặc thậm chí là vũ lực, để kiểm soát đảo Greenland và Kênh đào Panama; đồng thời đề xuất một kế hoạch tái thiết gây tranh cãi cho Gaza, theo Bloomberg.

"Có sự bất ổn lớn phát sinh từ chính sách của Mỹ, điều này cũng phủ bóng đen lên nền kinh tế toàn cầu trong năm nay", ông Ian Samson, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại công ty tài chính Fidelity (Singapore) cho biết.

Ngoài ra, nền tảng cho vàng tăng giá một phần được thiết lập bởi sự thận trọng của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong việc phụ thuộc nhiều vào đồng đô la Mỹ, cũng là điều phản ánh sự bất ổn về địa chính trị.

Trung Quốc đã tăng đáng kể lượng vàng mua vào năm 2022. Trong khi lượng vàng mua vào của Bắc Kinh đã chậm lại khi giá tăng vọt, các ngân hàng trung ương khác đã bắt kịp, với Ba Lan, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đứng đầu danh sách những nước mua vàng nhiều nhất năm 2024, theo Hội đồng Vàng Thế giới.

Bất chấp đà tăng gần đây, giá vàng vẫn còn cách xa mức đỉnh điểm được điều chỉnh theo lạm phát thiết lập năm 1980, tương đương với mức khoảng 3.800 USD/ounce. Vào thời điểm đó, sự kết hợp giữa tăng trưởng yếu, lạm phát phi mã và căng thẳng địa chính trị gia tăng đã khiến giá cả tăng vọt. Một số nhà phân tích tin rằng những yếu tố tương tự trên sẽ khiến giá vàng năm 2025 tiến sâu hơn vào “lãnh địa” chưa được khám phá.

Riêng các nhà phân tích của Bank of America đã ước tính giá vàng sẽ đạt mức 3.500 USD khi nhu cầu đầu tư tăng 10%. "Mức tăng này rất lớn, nhưng không phải là không thể", họ nhìn nhận.