Khả năng trả nợ trái phiếu của các doanh nghiệp phát hành đã cải thiện thời gian qua song có thể sẽ gặp khó khăn thời gian tới khi lãi suất tăng lên. Riêng trong quý I/2026, thị trường có 12.800 tỷ trái phiếu chậm trả nợ.

Tháng 4/2026, thị trường chứng kiến nhiều đợt phát hành trái phiếu lớn của doanh nghiệp bất động sản trong bối cảnh lượng TPDN đáo hạn quý II/2026 lên tới 58.000 tỷ đồng.

Lượng trái phiếu phát hành quý I/2026 tăng gấp đôi cùng kỳ năm ngoái và 61% thuộc về lĩnh vực bất động sản. Tình trạng này đối lập với quý I/2025: Tất cả 100% lượng TPDN phát hành đều thuộc về lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán.

Thủ tướng Chính phủ vừa yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) kiểm soát chặt tín dụng bất động sản đầu cơ, tập trung vào phân khúc phục vụ nhu cầu ở thực của người dân. Chuyên gia khuyến nghị, để bù đắp nguồn vốn thiếu hụt từ tín dụng, doanh nghiệp bất động sản cần sớm tìm kênh huy động vốn khác, đặc biệt là kênh trái phiếu.

Trong hai tháng đầu năm 2026, chỉ có hai lô trái phiếu riêng lẻ được phát hành thành công với tổng giá trị 269,5 tỷ đồng. Trong khi đó, hoạt động phát hành trái phiếu ra công chúng vẫn diễn ra khá sôi động với sự thống trị tuyệt đối thuộc nhóm ngân hàng.

Thủ tướng yêu cầu Ngân hàng Nhà nước kiểm soát chặt chẽ tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản và yêu cầu Bộ Tài chính tập trung nghiên cứu thúc đẩy phát hành trái phiếu bất động sản, trái phiếu nhà ở xã hội, trái phiếu nhà ở thương mại.

Ngày 26/2, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính, Trưởng Ban Chỉ đạo Trung ương về chính sách nhà ở và thị trường bất động sản, chủ trì Phiên họp thứ 6 của Ban Chỉ đạo.

Dù vẫn đối mặt với các rủi ro liên quan đến chi phí vốn tăng, mức độ phân hóa tín dụng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2026 vẫn được dự báo rất tích cực với xu hướng cải thiện về chất lượng.

Số trái phiếu doanh nghiệp mà doanh nghiệp bất động sản huy động được tăng khoảng 40% so với cùng kỳ năm ngoái song nếu so với tín dụng bất động sản tăng thêm (ước đạt cả triệu tỷ đồng) thì như muối bỏ bể.

Trái phiếu phi ngân hàng đáo hạn nửa cuối năm nay khoảng 102.000 tỷ đồng, gấp đôi quy mô nửa đầu năm (44.400 tỷ đồng), chủ yếu là bất động sản. Riêng trong tháng 8/2025, trái phiếu bất động sản đáo hạn lên tới 17.500 tỷ đồng.