“Từ thời điểm thị trường tạo đáy ở mốc 528 điểm đến khoảng trung tuần tháng 7 là thời kỳ tốt nhất của TTCK trong năm. Như vậy, NĐT còn khoảng hơn 1 tháng để bám sát xu hướng thị trường. Tuy nhiên, sau thời gian này, NĐT nên thận trọng để tránh bị âm tài khoản khi thị trường điều chỉnh ngược trở lại”, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược CTCK MB (MBS) nhận định.

Phiên giao dịch đầu tuần, thanh khoản thị trường tăng vọt, đạt trên 4.000 tỷ đồng - mức cao nhất từ giữa tháng 9/2014, nhưng khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng gần 43 tỷ đồng trên hai sàn. Nguyên nhân được nhiều CTCK phân tích là do những thông tin đồn đoán trên TTCK Mỹ liên quan đến việc Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ ra quyết định tăng lãi suất sớm, khiến NĐT lo ngại.

Theo ông Sơn, về ngắn hạn, NĐT nước ngoài vẫn bán ròng nhẹ, nhưng không tạo thành xu hướng, bởi dòng tiền khối ngoại vẫn đang vào các thị trường mới nổi và thị trường cận biên. Điều này sẽ hỗ trợ cho thị trường hồi phục trong những phiên tới khi khối ngoại mua ròng trở lại.

“Từ giờ đến trung tuần tháng 7, xu hướng thị trường vẫn tích cực. Sau thời điểm này, có khả năng thị trường sẽ điều chỉnh bởi lịch sử giao dịch hàng năm cho thấy, NĐT nước ngoài thường rút ròng trong quý III và năm nay gần với thời điểm Fed dự kiến tăng lãi suất, nên khả năng khối ngoại giảm hoạt động, sẽ tác động đến giao dịch của các NĐT nội”, ông Sơn nói.

Trong phiên giao dịch cuối tuần trước, VN-Index đã chinh phục mốc 580 điểm bất thành và thị trường có tín hiệu điều chỉnh, cộng thêm tín hiệu đường kênh nối điểm 644 điểm qua các đỉnh thì 580 là mốc kháng cự mạnh.

Theo ông Sơn, khả năng giai đoạn này thị trường sẽ sideway quanh vùng 570 - 580 điểm. Sau nhịp sideway, thị trường sẽ trải qua nhịp test cầu tốt, nếu dòng tiền tiếp tục vào tốt, thanh khoản đạt khoảng 100 triệu cổ phiếu mỗi phiên, thị trường sẽ có xu hướng tăng. Việc vượt mốc kháng cự chỉ là vấn đề thời gian khi thị trường tích lũy đủ khối lượng.

Theo dự báo của MBS, sau vùng kháng cự này, thị trường sẽ đi lên vùng 600 - 620 điểm, là vùng dự kiến VN-Index sẽ đạt đỉnh trong năm nay. Dựa vào lý thuyết chu kỳ và lý thuyết về sóng, MBS tính toán, chu kỳ tạo đáy ở vùng 528 điểm thì mỗi đợt sóng lên theo chu kỳ, thị trường sẽ tăng khoảng 100 điểm, sau đó khả năng sẽ điều chỉnh và sideway răng cưa đi xuống. Do vậy, trong trường hợp các chỉ số tăng quá nhanh, mức đỉnh kỳ vọng có thể là 630 - 640 điểm.

Nhận định kịch bản thị trường từ nay đến tháng 9, ông Sơn cho rằng, thị trường sẽ tốt đến khoảng trung tuần tháng 7, sau đó khả năng điều chỉnh kéo dài hơn 3 tháng, tức khoảng tháng 9 - 10. Cơ sở cho nhận định này là tương quan cung cầu.

Trong 5 tháng đầu năm, lượng cổ phiếu mới trên thị trường tăng thêm khoảng 4,2 tỷ cổ phiếu, trong đó thanh khoản chung toàn thị trường vẫn giảm 20% so với cùng kỳ. NĐT nước ngoài mua ròng giảm 36% về giá trị so với cùng kỳ. Đây là những yếu tố khó khăn đối với thị trường hiện tại.

Bên cạnh đó, theo Thông tư 06 của Ngân hàng Nhà nước (có hiệu lực từ 15/7/2015), đến 31/12/2015, các ngân hàng phải giảm tỷ lệ sở hữu chéo về mức quy định, sẽ khiến lượng cung cổ phiếu ngân hàng tăng.

Ngoài ra, việc tăng vốn thông qua phát hành thêm cổ phiếu, cộng với việc IPO DNNN từ đầu năm đến nay đã hút khoảng 4.000 tỷ đồng và dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Cuối cùng, thời điểm này rơi vào tháng 7 Âm lịch - là tháng NĐT lớn hạn chế giao dịch.

Đáng chú ý, theo thống kê của MBS, margin trên TTCK Mỹ đang ở vùng đỉnh, yếu tố này gây rủi ro khi Fed tăng lãi suất. MBS dự phóng, Fed sẽ tăng lãi suất vào khoảng tháng 9 – 10. Càng gần thời đỉểm Fed tăng lãi suất, nguy cơ thị trường điều chỉnh càng mạnh, cộng thêm áp lực rút ròng của NĐT tại các thị trường cận biên và mới nổi, có thể sẽ là yếu tố tác động tiêu cực lên chứng khoán Việt Nam.