Dữ liệu của FiinRatings về thị trường trái phiếu cho biết, giá trị phát hành tăng đột biến trong tháng 6/2025 vừa qua khi đạt 105,5 nghìn tỷ đồng, tăng 52,4% so với tháng trước. Trong đó, phát hành riêng lẻ trong tháng chiếm 100% và không có phát hành ra công chúng. 

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, giá trị phát hành đạt 248,6 nghìn tỷ đồng, tăng 71,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, trái phiếu phát hành riêng lẻ chiếm 88,8% (tăng 72,4% so với cùng kỳ) và trái phiếu phát hành ra công chúng chiếm 11,2% (tăng 62,3% so với cùng kỳ).

Các số liệu của FiinRatings cho biết, thị trường trong tháng 6 ghi nhận thêm 4,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu có vấn đề từ các doanh nghiệp, nâng tổng giá trị này lên 23 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Con số này đã giảm 31% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, 45,8% giá trị trái phiếu có vấn đề đến từ nhóm ngành Bất động sản, 16,4% từ ngành Sản xuất, 8,7% từ ngành Xây dựng và 28,6% còn lại đến từ các lĩnh vực khác. 

Đáng chú ý, nhiều doanh nghiệp có trái phiếu doanh nghiệp vấn đề trong tháng 6 có sức khỏe tín dụng yếu đi trong nhiều năm và đã xảy ra tình trạng chậm trả/giãn hoãn từ trước, hoặc cùng trong hệ sinh thái với các tổ chức phát hành trái phiếu có vấn đề trước đó. 

Ở nhóm các tổ chức phát hành bất động sản, doanh nghiệp đã thể hiện dấu hiệu phục hồi tình hình kinh doanh và có nhiều động thái tích cực trong việc xử lý trái phiếu đã vi phạm/giãn hoãn nhờ hưởng lợi từ quy định pháp lý tháo gỡ và bảng giá đất hoàn chỉnh. Bên cạnh đó, vẫn có một số lô trái phiếu ghi nhận tình trạng tái chậm trả gốc/lãi trong 6 tháng đầu năm do doanh nghiệp chưa kịp phục hồi thanh khoản để thanh toán cho trái chủ. 

Trong các tháng cuối năm, FiinRatings kỳ vọng hoạt động chậm trả và giãn hoãn vẫn sẽ tiếp diễn, song giá trị sẽ thấp hơn giai đoạn đỉnh các năm trước.

Đánh giá về quy định pháp lý mới liên quan đến thị trường trái phiếu, đơn vị xếp hạng tín nhiệm này cho rằng, việc áp dụng hệ số nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu không quá 5 lần mang hướng thắt chặt về điều kiện tài chính của nhà phát hành trái phiếu nhưng sẽ ít có ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ. 

Tỷ lệ nhà phát hành trái phiếu doanh nghiệp có Hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu lớn hơn 5 lần theo ngành

Với một số ngành có đòn bẩy tài chính cao như như bất động sản, xây dựng, thương mại và dịch vụ (du lịch, giải trí, hàng không…) và năng lượng, tỷ lệ các tổ chức phát hành trên thị trường vượt ngưỡng quy định chỉ trong khoảng 5-25% theo ngành, chủ yếu là các tổ chức phát hành có cấu phần phát hành nhỏ trên thị trường. 

"Do đó, chúng tôi đánh giá thị trường trái phiếu riêng lẻ vẫn sẽ duy trì được sức hấp dẫn đến các nhóm ngành có nhu cầu vốn cao và dài hạn, cần huy động qua kênh trái phiếu doanh nghiệp và giảm sự phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng”, FiinRatings đánh giá. 

Quy định hệ số nợ mới cũng sẽ góp phần tăng chất lượng hàng hóa trái phiếu doanh nghiệp cho thị trường qua việc hạn chế những công ty dự án, mới thành lập và có mức độ đòn bẩy cao thực hiện huy động vốn ra thị trường. Đồng thời, với quy định mới này, kênh chào bán rộng rãi ra công chúng được kỳ vọng sẽ dần khởi sắc trở lại trong nửa cuối 2025. 

Bên cạnh đó, Quyết định số 21/2025/QĐ-TTg về Danh mục Phân loại Xanh vừa ban hành cũng được kỳ vọng sẽ mở đường cho làn sóng đầu tư bền vững mới, tạo cú hích cho thị trường trái phiếu xanh.