1. FMC: PE thấp hơn trung bình ngành, ở mức 5,5 lần

CTCK MayBank KimEng (MBKE)

CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC) vừa công bố Nghị Quyết của HĐQT về dự kiến kế hoạch 2016. Theo đó, tổng doanh thu dự kiến đạt 3.375 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 110 tỷ đồng, lần lượt tăng 15% và 10% so với kế hoạch 2015. Công ty cũng dự kiến mức cổ tức 20% bằng tiền, thấp hơn mức cổ tức đột biến 50% của 2015.

Đồng thời FMC cho biết, sản lượng tôm thành phẩm 11 tháng năm 2015 đã chế biến đạt 11.127 tấn, tăng 13% so với cùng kỳ. Sản lượng tôm tiêu thụ đạt 10.290 tấn bằng 115% so cùng kỳ 2014. Doanh số đạt 121,8 triệu USD, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ. Mặc dù sản lượng tiêu thụ tăng nhưng doanh số giảm do giá bán tôm giảm.

Theo số liệu của Hải quan Việt Nam, tổng xuất khẩu tôm của Việt Nam trong 10 tháng năm 2015 đạt 2,5 tỷ USD; giảm 26,7% so với cùng kỳ năm 2014. Nhu cầu NK tôm từ các thị trường chính đã và đang nhích lên để phục vụ dịp lễ Noel và đón năm mới. Xu hướng này hứa hẹn giá trị xuất khẩu khả quan hơn cho tôm Việt Nam nói chung cũng như FMC nói riêng trong tháng còn lại của năm nay.

Kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế 2015 của FMC lần lượt đạt 2.813 tỷ đồng, giảm 3% so với năm trước và 90 tỷ đồng, tăng 57% so với năm trước (9 tháng đầu năm 2015, lợi nhuận sau thuế đạt 72 tỷ đồng, tăng 82% so với cùng kỳ). EPS 2015 khoảng 4.500 đồng/CP, tương đương PE 2015 là 5,5 lần thấp hơn trung bình ngành khoảng 8 lần.

2. PTB: Khuyến nghị tích cực

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực đối với hoạt động của CTCP Phú Tài (mã PTB) trong 1 năm tới với việc khai thác sâu nhà máy Đak Nông và nhà máy Đồng Nai sẽ tối đa công suất. Đồng thời, nhu cầu tiêu thụ đá granite tiếp tục tăng trưởng mức trên 20%, trong đó có các sản phẩm có giá trị cao. Còn hoạt động sản xuất gỗ tiếp tục duy trì ổn định, tăng tỷ trọng đối với các sản phẩm nội thất. Đồng thời, số lượng xe hơi tiêu thụ dự kiến gia tăng nhờ nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh.

Tuy nhiên, BVSC cũng quan ngại về việc cạnh tranh ở thị trường đá granite, đặc biệt là các sản phẩm từ Trung Quốc, do đó khả năng tăng giá trong tương lai khá khó khăn. Đồng thời, tỷ lệ hư hao trong quá trình sản xuất với tỷ trọng đá bị lỗi ngày càng gia tăng; thuế tài nguyên có khả năng tăng trong năm 2016 sẽ làm giảm biên lợi nhuận của PTB khi công ty khó chuyển giá cho khách hàng.

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu PTB với mức giá kỳ vọng là 83.900 đồng/CP theo phương pháp định giá FCFF kết hợp với phương pháp so sánh P/E.