CTCK Bảo Việt (BVSC)

Có thể nhận thấy giá cổ phiếu IMP của CTCP Dược phẩm Imexpharm hiện tại đang phản ánh kỳ vọng tích cực từ việc nâng lên chuẩn EU-GMP của 2 nhà máy thuốc tiêm tại Bình Dương. Do đó, với giá cổ phiếu ngày 04/8/2016 là 49.000 đồng/CP thì PE forward tính trên EPS dự báo 2016 lên đến 20,4 lần.

Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ IMP vì một số kỳ vọng, cụ thể 2 nhà máy thuốc tiêm được nâng cấp lên chuẩn EU-GMP giúp công ty cạnh tranh tốt ở kênh ETC và lan tỏa sang kênh OTC từ đó doanh thu lợi nhuận tăng trưởng mạnh; bên cạnh đó, Công ty kỳ vọng từ 2 nhà máy chuẩn EU-GMP khác đang xây dựng ở Bình Dương và Hồ Chí Minh.

Một lý do khác là hiện đang có xu hướng các doanh nghiệp dược nước ngoài đang trở thành cổ đông chiến lược của các doanh nghiệp dược Việt Nam, IMP hiện khá hấp dẫn đối với các doanh nghiệp dược nước ngoài nhờ thế mạnh ở khâu sản xuất và cơ sở hạ tầng hiện đại.

Nếu có cơ hội tham gia làm cổ đông chiến lược của IMP thì các doanh nghiệp dược nước ngoài sẵn sàng trả giá cao hơn nhiều so với giá thị trường với kỳ vọng sẽ tăng cường hợp tác, từ đó giúp tăng hiệu quả khai thác các nhà máy của IMP.

2. NLG: PE dự phóng ở mức 8,5 lần

CTCK Vietcombank (VCBS)

CTCP Đầu tư Nam Long (mã NLG) công bố kết quả kinh doanh quý II/2016 với doanh thu đạt 693 tỷ đồng, tăng 187% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt 95 tỷ đồng, tăng 253% so với cùng kỳ cùng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 1.068 tỷ đồng, tăng trưởng 155% và hoàn thành 33,5% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 137 tỷ đồng, tăng trưởng 123% và hoàn thành 38% kế hoạch năm.

Dự án Fuji Flora giai đoạn 1 đã bán được 90% trên tổng số 200 căn hộ (đã bàn giao 123 căn hộ với tổng giá trị 136 tỷ đồng), và dự án Fuji Valora giai đoạn 1 đã bán được 76% trên tổng số 49 căn biệt thự. Dự án Nguyên Sơn hiện nay đang được hoàn thiện san lấp, và xây dựng các cơ sở hạ tầng căn bản. Ngoài ra, dự án Water Point với tổng diện tích 355 ha đã hoàn thiện 99% công tác đền bù giải phóng mặt bằng.  

Vào ngày 8/4/2016, Ibeworth Pte. Ltd. (Ibeworth) đã đăng ký mua 500 trái phiếu chuyển đổi của NLG với mệnh giá 1 tỷ đồng/trái phiếu (tương đương với 30,4 triệu Đô la Singapore). Trong trường hợp toàn bộ lượng trái phiếu này được chuyển đổi sang cổ phiếu, doanh nghiệp Singapore sẽ nắm giữ tổng cộng khoảng 15% cổ phần của Công ty Nam Long. Ngoài ra, Tổ chức nước ngoài ASPL V6 Limited và Vietnam Azalea Fund đã sắp hết thời hạn hoạt động, do đó các quỹ này đang dần thoái vốn khỏi các dự án tại Việt Nam – bao gồm cả cổ phiếu NLG.  

Mục tiêu cả năm 2016 Nam Long phấn đấu đạt 3.190 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 62%; lợi nhuận sau thuế ước đạt 360 tỷ đồng, tăng trưởng 75%. Cổ tức chi trả dự kiến 15%, trong đó 5% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu. Với dự phóng nói trên, EPS cả năm 2016 sẽ nằm trong khoảng 2.553 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E là 8,5 lần (thị giá ngày 02/08/2016 là 21.300 đồng/CP).

3. PVT: Khuyến nghị mua vào

CTCK Vietcombank (VCBS)

Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PV Trans, mã PVT) hiện đang sở hữu 7 chiếc tàu vận tải LPG - 90% thị phần vận tải LPG nội địa. Dự án đóng và hoán cải tàu chở dầu thô 105.000 DWT đang trong quá trình quyết toán dự án đầu tư. Trong kế hoạch 5 năm 2016-2020 và chiến lược đến năm 2035 của PVTrans, lĩnh vực vận tải LPG là một trong những hoạt động cốt lõi của PVTrans và được tập trung đầu tư phát triển. Nhìn chung, từ đầu năm 2016 đến nay PV Trans đã hoàn thành vượt mức tất cả các chỉ tiêu đề ra trong kế hoạch cho những tháng đầu năm.

Doanh thu 2016 dự kiến đạt 6.092 tỷ đồng, tăng 5,7% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 475 tỷ đồng, tăng trưởng 10%, EPS pha loãng sau đợt phát hành 10% sắp tới sẽ là 1.688 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E là 7,9 lần. Sử dụng phương pháp so sánh (P/E và EV/EBITDA), mức giá hợp lý đối với cổ phiếu PVT sau đợt chia thưởng 10% sẽ là 16.542 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVT.

4. FPT: Khuyến nghị nắm giữ trung và dài hạn

CTCK Vietcombank (VCBS)

Năm 2016, CTCP FPT (mã FPT) đã quyết định bán lại mảng phân phối và bán lẻ, khi lãnh đạo công ty cho rằng lĩnh vực này đã bắt đầu lộ rõ sự những yếu tố dẫn tới đến sự phát triển thiếu bền vững. Sau khi thoái vốn, FPT sẽ có thêm nguồn lực để đầu tư hạ tầng viễn thông và thực hiện các thương vụ M&A để phát triển khối công nghệ. Công ty hiện chưa cho biết cụ thể về tiến độ tìm kiếm đối tác, do đó, chúng tôi cũng chưa đưa vào dự phóng cho cả năm nay.

FPT đặt kế hoạch 2016 là 45.796 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 14,5%; lợi nhuận trước thuế 3.151 tỷ đồng, tăng trưởng 10,5%. Tính riêng 6 tháng đầu 2016 mặc dù doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của FPT đều giảm so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đều vượt 2% kế hoạch 6T.2016.

Triển vọng các lĩnh vực kinh doanh của FPT tương đối khả quan trong nửa cuối năm nên chúng tôi vẫn cho rằng công ty có thể hoàn thành kế hoạch năm. Sự sụt giảm mạnh của mảng phân phối có thể làm giảm 3% kế hoạch lợi nhuận của FPT, theo đó lợi nhuận sau thuế 2016 của công ty mẹ ước đạt 1.961 tỷ đồng, tăng trưởng 1,6%, EPS forward là 3.843 đồng/CP và P/E là 10,6, đây là mức P/E hợp lý trong tình hình hiện nay.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng việc bán mảng phân phối và bán lẻ nếu không kịp hoàn thành trong nửa cuối năm nay, thì cũng sẽ hoàn thành trong nửa đầu năm 2017, trong trường hợp đó, FPT nhiều khả năng sẽ ghi nhận LN bất thường, bởi nhìn chung mảng này vẫn được rất nhiều doanh nghiệp quan tâm đầu tư, nhất là doanh nghiệp liên doanh hoặc nước ngoài. Do đó, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu FPT trong trung và dài hạn.

5. HUT: Khuyến nghị mua

CTCK Vietcombank (VCBS)

CTCP Tasco (mã HUT) đang dần đạt được kết quả kinh doanh khả quan hơn khi dịch chuyển mô hình kinh doanh từ doanh nghiệp xây lắp sang đầu tư hạ tầng và bất động sản. Trong đó, mảng thu phí BOT có 4 dự án đang thu phí và 3 dự án đang được xây dựng, từ năm 2018 khi cả 7 dự án đi vào vận hành sẽ có triển vọng tăng quy mô thu phí gấp đôi so với năm 2016. Mảng kinh doanh bất động sản đang trở thành mảng kinh doanh chính với tổng 7 dự án bao gồm (với 5 dự án hiện có, 1 dự án vừa công bố và 1 dự án có triển vọng), các dự án này đều có quy mô lớn, vị trí đẹp và giá trị thương mại cao.

Với EPS forward 2016 là 2.350 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 4,6 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành và mức PE toàn thị trường. HUT có tỷ lệ cổ tức tiền mặt dự kiến đạt 12%/năm là cổ phiếu khá hấp dẫn cho đầu tư dài hạn, chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HUT.