Chiều ngày 9/4 (sáng sớm ngày 10/4 theo giờ Việt Nam), Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo sẽ tạm hoãn thời gian áp dụng mức thuế quan mới với gần 60 đối tác thương mại trong vòng 90 ngày, nhằm thêm thời gian để các bên đàm phán. Thuế suất nhập khẩu và thuế chống bán phá giá đối các mặt hàng nhôm, thép và ô tô được giữ nguyên hiện trạng.

Thị trường chứng khoán thế giới lập tức phản ứng tích cực với thông tin trên, chỉ số Dow Jones và S&P500 của Mỹ đóng cửa với mức tăng lần lượt là 7,9% và 9,5%, đánh dấu phiên tăng điểm mạnh nhất kể từ thời điểm Covid-19. Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, sắc tím cũng lan tỏa trên cả 3 sàn trong phiên giao dịch ngày 10/4. 

Đánh giá về giai đoạn này, MBS cho rằng, động thái hoãn thời điểm mức thuế mới chỉ đủ để các bên thích nghi với sự chuyển biến của chiến tranh thương mại. Đây là thời điểm để tái cơ cấu danh mục sang các nhóm ngành ít chịu tác động trực tiếp từ thương chiến, đồng thời được hưởng lợi khi các động lực tăng trưởng trong nước có cơ hội vươn lên. 

MBS cho biết, ngành bất động sản dân cư sẽ phục hồi trên nền thấp của cùng kỳ năm ngoái, được hưởng lợi nhờ môi trường lãi suất suất thấp, nhiều dự án được tháo gỡ về mặt pháp lý, giá đất nền có sự dịch chuyển trong làn sóng sáp nhập tỉnh, thành phố. Ước tính, lợi nhuận ngành bất động sản sẽ phục hồi mạnh trong quý I/2025 chủ yếu nhờ Vinhomes. Trong cả năm 2025, lợi nhuận trung bình các doanh nghiệp bất động sản dự kiến ước tăng 6%, đặc biệt là các doanh nghiệp bất động sản phía Nam nhờ nguồn cung bất động sản chung cư tăng lên khoảng 78% lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi việc bàn giao phần còn lại của các dự án bất động sản trong năm trước. 

Ngân hàng là ngành được hưởng lợi trực tiếp từ chính sách tiền tệ nới lỏng cũng như sự phục hồi của thị trường bất động sản dân cư. Với mục tiêu tăng trưởng tín dụng đạt 16%, các ngân hàng quốc doanh đặt kế hoạch 15-16%, ngoài ra, có các ngân hàng thương mại cổ phần đặt mục tiêu trên 20% như HDB (32%), VPB (25%), VIB (22%)... Với nền lãi suất cho vay thấp (giảm 0,4% so với cuối năm 2024), cùng với động lực tăng trưởng tín dụng từ sản xuất - bất động sản - đầu tư công, ngành ngân hàng dự kiến tăng trưởng tốt, thậm chí càng được đẩy mạnh trong bối cảnh thuế quan gay gắt. 

Ngành dầu khí, đặc biệt nhóm dầu khí thượng nguồn, ít chịu tác động bởi thuế đối ứng khi không xuất khẩu sang Mỹ (Mỹ cũng không áp thuế đối ứng với các mặt hàng năng lượng), khối lượng công việc trong nước ổn định, giá dầu duy trì trên mức hòa vốn. Rủi ro là xu hướng hạn chế năng lượng tái tạo dưới thời Trump 2.0, nhưng dài hạn vẫn tích cực. Ngoài ra, các doanh nghiệp vận tải dầu khí cũng có thể giữ vững mức lợi nhuận cao của năm ngoái nhờ tăng sản lượng vận chuyển có thể giảm bớt tác động tiêu cực từ việc nhu cầu vận tải đường dài giảm, trong khi định giá của nhóm này đã về mức rất thấp. 

Cùng với sự phục hồi của ngành bất động sản, MBS cũng cho biết ngành xây dựng và vật liệu xây dựng được kỳ vọng tăng trưởng tích cực. 

Ngành xây dựng được hưởng lợi từ các quyết sách thúc đẩy giải ngân đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản dân cư. Đối với mảng xây dựng hạ tầng, giải ngân đầu tư công 2025 dự kiến tăng 14%, thúc đẩy doanh thu xây lắp. Nhiều dự án cao tốc như Hữu Nghị - Chi Lăng, TP.HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận mở rộng giúp tăng backlog (đơn đặt hàng tồn đọng chưa xử lý). Đối với các doanh nghiệp BOT, hạ tầng kết nối giúp tăng lưu lượng xe khoảng 15% - 20%, bên cạnh đó, Luật PPP mở ra cơ hội đấu thầu và hỗ trợ BOT hiện hữu. Đối với mảng xây dựng dân dụng, backlog toàn ngành có triển vọng tăng trưởng khoảng 10% nhờ nguồn cung bất động sản phục hồi. Bên cạnh đó, trích lập dự phòng dự kiến giảm trong bối cảnh cơ cấu tài chính của các chủ đầu tư lành mạnh hơn do áp lực lãi vay giảm so với cùng kỳ. 

Đối với ngành vật liệu xây dựng, MBS đánh giá tích cực những doanh nghiệp thép và nhựa có tỷ trọng phục vụ cho nội địa. Đối với ngành thép, ước tính sản lượng tăng khoảng 10% trong năm 2025 nhờ tiêu thụ trong nước. Ngành nhựa xây dựng dự kiến tăng trưởng 8% so với cùng kỳ trong bối cảnh nguồn cung bất động sản phục hồi. 

Bên cạnh các ngành trên, MBS còn điểm danh những cổ phiếu lớn ngành phân bón, điện, tiêu dùng thiết yếu, chứng khoán, hàng không, bảo hiểm, công nghệ viễn thông và dược phẩm là những ngành ít chịu tác động của chiến tranh thương mại và có tiềm năng tăng trưởng tốt, định giá phù hợp để tích lũy trong giai đoạn này.

Công ty chứng khoán này dự báo VN-Index hướng về mức 1.350 - 1.380 điểm trong năm 2025 trên cơ sở kỳ vọng lợi nhuận thị trường tăng 16% - 16,5%, P/E mục tiêu 12,5 lần.