Thống kê kết quả kinh doanh quý III/2025 của 1.114/1.654 doanh nghiệp và ngân hàng trên thị trường, FiinGroup cho biết, bước sang quý III/2025, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường duy trì ở mức cao so với cùng kỳ, song chất lượng tăng trưởng cho thấy sự phân hóa mạnh. 

Lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng mạnh, dẫn dắt bởi nhóm Phi tài chính. Nguồn: FiinGroup

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng mạnh 41,8% so với cùng kỳ trong quý III/2025, dẫn dắt bởi nhóm Phi tài chính tiếp tục với mức tăng 50,4% trong khi nhóm Tài chính tăng thấp hơn (34,1%) và Chứng khoán - Bảo hiểm cùng có lợi nhuận tăng vượt trội trong quý III. 

Tuy nhiên, FiinGroup cho biết, mức tăng trưởng cao này chủ yếu đến từ thu nhập không thường xuyên của nhiều doanh nghiệp đầu ngành.

Đóng góp chính vào mức tăng trưởng cao là các khoản thu nhập tài chính (bán tài sản, lãi tỷ giá, hoàn nhập dự phòng) hơn là hoạt động kinh doanh lõi. Lợi nhuận lõi chỉ tăng 16,7%, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp giảm tốc kể từ đỉnh quý IV/2024. Các khoản thu nhập tài chính ghi nhận tại nhiều doanh nghiệp đầu ngành như VIC, VCG, GEE, GEX, VGI và MWG.

Lợi nhuận lõi tăng trưởng âm ở nhóm vốn hóa lớn VN30, bứt phá ở nhóm vừa VNMID và nhỏ VNSML.

Trong quý vừa qua, lợi nhuận lõi của nhóm vốn hóa lớn (VN30) suy giảm nhẹ -2,4% do kết quả kém tích cực của các ngành dẫn dắt như Ngân hàng và Bất động sản. 

Ngược lại, lợi nhuận lõi của nhóm vốn hóa vừa (VNMID) và nhỏ (VNSML) bứt phá mạnh với mức tăng lần lượt 62,4% và 44,2% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của nhiều ngành như Bán lẻ, Thép, Xây dựng, Vật liệu xây dựng, Thủy sản, Khai thác Dầu khí, Phân bón. 

Tuy nhiên, nhóm VNMID và VNSML chỉ chiếm tỷ trọng dưới 30% trong cơ cấu lợi nhuận lõi trên HoSE nên ảnh hưởng không đáng kể lên tăng trưởng chung.

Ở nhóm ngân hàng, lợi nhuận tăng mạnh ở một số ngân hàng vừa và nhỏ, suy giảm ở nhóm quy mô lớn. Lợi nhuận ngành Ngân hàng quý III/2025 tăng 24,9% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong 7 quý gần đây nhờ thu nhập ngoài lãi mạnh (đáng chú ý tại VPB, CTG, SHB) và chi phí dự phòng giảm (CTG, STB, BVB, OCB). Tuy nhiên, lợi nhuận đã chững lại so với đỉnh quý II.  

NIM toàn ngành giảm trở lại về khoảng 3%, thấp nhất kể từ cuối 2018, chủ yếu do tác động từ HDB với NIM giảm -1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ 2024 và so với quý II/2025.

Trong khi đó, nhiều ngân hàng tư nhân tiếp tục hồi phục NIM, nổi bật ở STB, VPB, OCB, MBB, VIB nhờ duy trì tăng trưởng tín dụng và tỷ trọng cho vay bán lẻ cao. Ngược lại, nhóm ngân hàng nhà nước (VCB, BID, CTG) vẫn neo NIM ở vùng đáy 2% - 2,6% do phải ưu tiên duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp dù chi phí huy động tăng nhanh. 

Xét theo ngành, tăng trưởng kém tích cực ở nhóm chủ chốt, nhưng bứt phá ở nhiều ngành nhỏ. Nổi bật là Dầu khí (PVS, PVD, TOS), Viễn thông (VGI), Vật liệu và Xây dựng (VCG, SJG, BMP, PC1, CTD). 

Nhóm bảo hiểm tăng mạnh (BVH, PVI, MIG) trên nền so sánh thấp khi cùng kỳ chịu ảnh hưởng từ bão Yagi. Tuy nhiên, rủi ro bồi thường sau các cơn bão sau tháng 9 vẫn chưa được phản ánh vào kết quả quý III, nên tăng trưởng lợi nhuận có thể chững lại trong quý IV/2025. 

Hóa chất và Hàng cá nhân duy trì đà hồi phục, trong khi Thực phẩm & Đồ uống và Tiện ích giảm tốc. Bất động sản đảo chiều suy giảm khi các thu nhập không thường xuyên không đủ bù đắp sụt giảm từ hoạt động kinh doanh chính. 

Tính đến hết 9 tháng 2025, phần lớn các ngành đã hoàn thành trên 85% kế hoạch lợi nhuận năm, cho thấy kết quả kinh doanh bám sát mục tiêu. Một số ngành như Truyền thông, Viễn thông, Dầu khí và Hóa chất đã vượt xa kế hoạch nhờ nền thấp năm trước và biên lợi nhuận cải thiện. 

Bất động sản, Ngân hàng tiếp tục duy trì tỷ lệ hoàn thành kế hoạch thấp hơn các ngành khác

Ngược lại, Ngân hàng và Bất động sản vẫn là hai nhóm có tỷ lệ hoàn thành kế hoạch thấp nhất, lần lượt khoảng 74,6% và 52,5%. Trong khi đó, các ngành Bán lẻ, Bảo hiểm, Tiện ích và Xây dựng & Vật liệu vẫn duy trì đà tăng ổn định, tạo cơ sở để hoàn thành và có thể vượt kế hoạch lợi nhuận năm trong quý cuối cùng.