Kỳ vọng tỷ giá giảm nhiệt

Tỷ giá tiếp tục chịu áp lực trong mùa kinh doanh cao điểm cuối năm, song theo các nhà phân tích tài chính, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm thêm lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND sẽ được thu hẹp, qua đó giúp tỷ giá dần hạ nhiệt.

Các chuyên gia phân tích của Ngân hàng UOB duy trì quan điểm USD sẽ suy yếu, với động lực chính đến từ kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Rủi ro chính trị có thể quay trở lại và trở thành yếu tố gây áp lực giảm giá lên USD trong những tháng tới. Với việc nhiệm kỳ Chủ tịch Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) của ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng người kế nhiệm sẽ có quan điểm đồng thuận hơn với ưu tiên của chính quyền Tổng thống Donald Trump về mặt bằng lãi suất thấp hơn. Kịch bản này sẽ củng cố hy vọng mức lãi suất điều hành cuối chu kỳ ở mức thấp, qua đó kéo dài xu hướng suy yếu của USD.

Với Việt Nam, chuyên gia UOB dự báo, VND đang trên đà kết thúc năm thứ tư liên tiếp giảm giá so với USD. Dù các yếu tố bất định liên quan đến thuế quan gây áp lực lên tâm lý thị trường, tăng trưởng GDP cao hơn kỳ vọng đã góp phần hạn chế đà mất giá, khiến mức giảm từ đầu năm đến nay chỉ khoảng 3,5%, tương đương các năm trước.

“Bước sang năm 2026, chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng đối với VND, với dự báo tỷ giá USD/VND lần lượt ở mức 26.300 đồng trong quý I/2026, 26.100 đồng trong quý II/2026, 26.000 đồng trong quý III/2026 và 25.900 đồng trong quý IV/2026”, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối nghiên cứu thị trường và kinh tế toàn cầu UOB (Singapore) cho biết.

Ông Jung Hyo Chang, Giám đốc phụ trách mảng Giao dịch ngoại hối và Phái sinh (Ngân hàng Shinhan Việt Nam) cũng nhận định, tỷ giá sẽ có xu hướng giảm dần theo diễn biến của Chỉ số USD Index, khi Fed nối lại lộ trình giảm lãi suất. Trong bối cảnh USD được dự báo suy yếu, khả năng VND giảm mạnh là khó xảy ra. Tỷ giá sẽ tiếp tục giảm nhẹ khi Fed nối lại chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Cẩn trọng với rủi ro

Theo báo cáo mới nhất của Shinhan Việt Nam, dù áp lực mất giá của VND là khó tránh trong bối cảnh bất định toàn cầu gia tăng, nhưng Việt Nam vẫn còn dư địa để điều tiết tỷ giá theo hướng ổn định.

Đánh giá triển vọng năm 2026, ông Jung Hyo Chang cho rằng, NHNN sẽ tiếp tục theo đuổi mục tiêu hạn chế biến động tỷ giá quá mạnh, ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát. Kể từ nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump, NHNN được cho rằng sẽ duy trì lập trường thận trọng, cảnh giác cao trước nguy cơ VND mất giá mạnh.

Shinhan Bank nhận định, chính sách bảo hộ thương mại và ưu tiên lợi ích quốc gia của Mỹ là yếu tố bất lợi đáng kể đối với VND. Dù VND suy yếu được xem là phản ứng hợp lý trước các cú sốc từ bên ngoài, tốc độ mất giá nhanh có thể làm gia tăng khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh và hồi phục trong thời gian tới, nhất là khi các yếu tố bất định dần ổn định hơn về cuối năm.

“Nếu tỷ giá chịu áp lực mạnh, hoạt động ngân hàng có thể bị tác động trên nhiều phương diện. Trong lĩnh vực tín dụng, các khoản vay bằng ngoại tệ trở nên rủi ro hơn, khi khả năng trả nợ của khách hàng suy giảm, buộc ngân hàng phải thẩm định chặt chẽ hơn và tăng cường yêu cầu về tài sản bảo đảm. Trong thanh toán quốc tế, biến động tỷ giá có thể làm gia tăng chi phí giao dịch và rủi ro thanh toán, đòi hỏi ngân hàng phải củng cố quản lý thanh khoản và áp dụng các biện pháp phòng ngừa nhằm đảm bảo dòng chảy tài chính xuyên biên giới thông suốt. Đối với giao dịch ngoại hối, biến động mạnh vừa tạo cơ hội, vừa tiềm ẩn rủi ro, khiến ngân hàng cần quản trị rủi ro thị trường và phân bổ vốn thận trọng để tránh lợi nhuận biến động quá mức”, ông Jung Hyo Chang phân tích.

Trước thực tế đó, ngân hàng đã xây dựng bộ giải pháp toàn diện nhằm hỗ trợ doanh nghiệp xuất nhập khẩu quản lý rủi ro từ biến động tỷ giá, bao gồm cung cấp các báo cáo và nhận định thị trường định kỳ để khách hàng kịp thời ra quyết định, tối ưu hóa cơ cấu chi phí; đồng thời triển khai các sản phẩm phái sinh ngoại tệ như hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi để phòng ngừa rủi ro, cùng dịch vụ tư vấn chuyên sâu về quản trị dòng tiền và rủi ro tỷ giá.

Việc kết hợp các sản phẩm tài chính với chiến lược quản trị rủi ro được thiết kế riêng cho từng khách hàng được kỳ vọng sẽ giúp giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động tỷ giá, nâng cao khả năng chống chịu cho doanh nghiệp.