Trong quý I/2016, tổng giá trị giao dịch trái phiếu và tín phiếu trên thị trường thứ cấp thông qua các giao dịch thông thường (outright) và mua bán lại (reverse repo) đạt 258.988,7 tỷ đồng, tăng gần 30% so với quý IV/2015 và tăng 9,45% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù giảm nhẹ 5,69% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giao dịch outright vẫn tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường thứ cấp, với giá trị giao dịch đạt 163.566,75 tỷ đồng, chiếm 63,16% tổng giá trị giao dịch và tăng 23% so với quý IV/2015. Trong khi đó, giao dịch reverse repo tăng đột biến 42,21% so với quý IV/2015 và tăng 51,02% so với cùng kỳ, đạt 95.421,95 tỷ đồng, chiếm 36,84% tổng giá trị giao dịch.

Quý I/2016, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng kỷ lục trên thị trường trái phiếu thứ cấp với giá trị lên tới 6.326 tỷ đồng

Đối với giao dịch outright, các kỳ hạn ngắn dưới 5 năm đặc biệt thu hút nhà đầu tư với giá trị giao dịch lên đến 116.624 tỷ đồng, chiếm 71,3% tổng giá trị giao dịch. Riêng giao dịch kỳ hạn 3 đến dưới 5 năm chiếm gần 1/2 tổng giá trị giao dịch.

Tăng trưởng tín dụng thấp trong thời gian đầu năm là một trong những yếu tố khiến dòng tiền chảy vào thị trường trái phiếu. Nguồn cung trái phiếu ngắn hạn gia tăng trên thị trường sơ cấp từ cuối năm ngoái cũng thu hút các nhà đầu tư nhờ tính thanh khoản cao và mức rủi ro thấp.

Nhà đầu tư nước ngoài đã quay trở lại mua ròng trên thị trường thứ cấp trong quý I/2016. Năm ngoái, do lo ngại VND mất giá trước ảnh hưởng của việc Trung Quốc hạ giá nhân dân tệ, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 5.506 tỷ đồng vào tháng 8/2015. Đồng thời, khả năng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng là một trong những nguyên nhân khiến các nhà đầu tư nước ngoài đã rút vốn tại các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam.

Quý IV/2015, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 4.444 tỷ đồng và tính chung cả năm 2015, họ đã bán ròng 1.366 tỷ đồng. Tuy nhiên, kinh tế Mỹ chưa thực sự sẵn sàng để ứng phó với những rủi ro từ nền kinh tế thế giới đã làm giảm khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất điều hành, giúp hạn chế dòng tiền chảy ra khỏi các thị trường mới nổi.

Đây cũng chính là một trong số những yếu tố giúp ổn định tỷ giá bên cạnh những chính sách điều hành kịp thời của Ngân hàng Nhà nước và nguồn kiều hối gia tăng trước Tết. Tính chung trong quý I/2016, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng kỷ lục trên thị trường trái phiếu thứ cấp với giá trị lên tới 6.326 tỷ đồng.  

Trên thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu giảm từ 6 đến 25 điểm cơ bản so với hồi đầu năm. Trong đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 5 năm giảm mạnh nhất, lần lượt giảm 23 điểm và 25 điểm, xuống 5,57% và 6,39%. Lợi suất trái phiếu quý I giảm điểm do một số yếu tố như tín dụng thường tăng trưởng chậm trong quý đầu năm dẫn đến dư thừa vốn trong hệ thống, lượng trái phiếu chính phủ đáo hạn lớn trong quý I làm gia tăng nhu cầu của các tổ chức tái đầu tư trái phiếu chính phủ. Đồng thời, tỷ giá VND/USD diễn biến tương đối ổn định, thậm chí giảm. Nguồn cung trái phiếu kỳ hạn ngắn hạn gia tăng, đáp ứng nhu cầu của thị trường vốn ở mức cao do tính thanh khoản cao và độ rủi ro thấp.

Lợi suất trái phiếu dự báo sẽ gia tăng trong thời gian tới do một số yếu tố như: (1) lạm phát gia tăng; (2) mặt bằng lãi suất huy động tại các ngân hàng thương mại tăng trong thời gian gần đây; (3) dòng vốn sẽ dịch chuyển bớt sang tín dụng do nhu cầu vốn phục vụ sản xuất - kinh doanh thường bắt đầu gia tăng bắt đầu từ quý II; (4) áp lực phát hành trái phiếu chính phủ đảm bảo cho ngân sách nhà nước.n