Trái phiếu hạ tầng, trái phiếu xanh, trái phiếu ESG, hay xa hơn là trái phiếu số… đang được kỳ vọng thêm vào thị trường, làm đa dạng hóa sản phẩm, gia tăng kênh huy động vốn cho doanh nghiệp.

Nửa đầu tháng 6/2025, trái phiếu ngân hàng chiếm tới 92% giá trị phát hành toàn thị trường, cho thấy sự thống trị của trái phiếu ngân hàng. Đồng thời, điều này cũng phản ánh sự “khát vốn” của ngành ngân hàng, trong bối cảnh tín dụng tăng nhanh hơn nhiều so với huy động tiền gửi.

Sau giai đoạn lắng dịu, áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp đang nóng trở lại trong tháng 5/2025, với nhiều doanh nghiệp đã hoàn thành trả nợ gốc lẫn lãi. Tuy nhiên, vẫn có những trường hợp chậm trả, đặt dấu hỏi về khả năng thực hiện nghĩa vụ nợ.

Sáng lập đơn vị xếp hạng tín nhiệm đầu tiên được cấp phép tại Việt Nam khi khái niệm này còn khá xa lạ, trải qua nhiều khó khăn, ông Phùng Xuân Minh, Chủ tịch Saigon Ratings vẫn giữ nguyên niềm đam mê và mong muốn cống hiến nhiều hơn cho ngành tài chính Việt Nam.

Ông Phùng Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT Saigon Ratings (tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập nội địa đầu tiên được Bộ Tài chính cấp giấy phép hoạt động) cho rằng, các doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có chất lượng tín nhiệm tương đối cao để nhà đầu tư đánh giá được giá trị của trái phiếu và có thêm “menu” để lựa chọn.

Báo cáo giám sát của Quốc hội cho thấy, trong 8 năm qua, nhiều tổ chức tín dụng có tỷ trọng cho vay bất động sản trên tổng dư nợ quá cao, tiềm ẩn nhiều rủi ro. Trong khi đó, các doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu doanh nghiệp cũng có hàng loạt sai phạm.

Trong khi lượng trái phiếu phát hành ra công chúng còn ít ỏi và chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, thì đầu tư trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ của nhà đầu tư cá nhân sẽ bị hạn chế, theo dự thảo mới đang trình Quốc hội thông qua.

Đang xuất hiện những ý kiến quan ngại khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp suy giảm nhanh, bị co hẹp tới 1/3 trong vài năm qua, đặc biệt là ngày càng có thêm nhiều doanh nghiệp, do khó phát hành trái phiếu, nên đã quay về vay vốn ngân hàng. Thực trạng trên có thể dẫn đến rủi ro lớn về kỳ hạn và thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.

Các chuyên gia cho rằng, để tránh thanh khoản thị trường bị tắc nghẽn, cần cân nhắc lại quy định cấm nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường trái phiếu. Trong trường hợp vẫn cấm, thì cần mở lối thoát hiểm bằng việc dỡ bỏ các rào cản hạn chế nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường.

Cần sớm rà soát những hạn chế đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp của các nhà đầu tư tổ chức để thị trường có thể duy trì sự liên tục và tránh gián đoạn do tác động của quy định mới.