VNDirect: Ít khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất điều hành nữa năm 2022

Động thái tăng lãi suất điều hành thêm 1 điểm % của Ngân hàng Nhà nước được VNDirect đánh giá là tương đối quyết liệt và kịp thời trước thay đổi nhanh chóng trên thị trường tài chính quốc tế

TIN LIÊN QUAN

“Tương đối quyết liệt và kịp thời”

Tại cuộc họp mới đây diễn ra vào ngày 20-21/09/2022, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 75 điểm cơ bản lên biên độ mới từ 3,0% đến 3,25%. Tuy nhiên, điểm quan trọng nhất trong cuộc họp này được bộ phận phân tích Chứng khoán VNDirect (D-Research) chỉ ra là lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Cụ thể, FED đã đưa ra quan điểm có phần “diều hâu” hơn về việc thắt chắt chính sách tiền tệ, theo đó các quan chức FED dự báo lãi suất điều hành có thể tăng lên mức 4,25 - 4,5% vào cuối năm 2022 (tương đồng với kỳ vọng của thị trường trước khi cuộc họp diễn ra) và 4,5 - 4,75% vào cuối năm 2023 (cao hơn khoảng 25 điểm cơ bản so với kỳ vọng của thị trường trước khi cuộc họp diễn ra).

Biểu đồ dự báo lãi suất của các thành viên FOMC trong cuộc họp tháng 9 vừa qua

Cũng ngay sau quyết định của Fed, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quyết định tăng 100 điểm cơ bản đối với một loạt các lãi suất điều hành chủ chốt, trong đó lãi suất tái cấp vốn tăng từ mức 4% lên 5%, lãi suất tái chiết khấu tăng từ mức 2,5% lên 3,5% và trần lãi suất cho vay qua đêm & thanh toán bù trừ tăng từ 5% lên 6%, áp dụng từ ngay ngày mai ( 23/09/2022). Lãi suất điều hành của NHNN được duy trì ổn định trong hơn 20 tháng qua sau một số đợt điều chỉnh giảm để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong đại dịch.

Trước đó, D-Research từng dự báo mức tăng 50 điểm cơ bản trong năm 2022. Với động thái trên của NHNN, bộ phận phân tích của VNDirect đánh giá quyết định trên tương đối quyết liệt và kịp thời trước những thay đổi nhanh chóng trên thị trường tài chính quốc tế; đồng thời, có đôi chút bất ngờ về mức tăng 100 điểm cơ bản lãi suất điều hành.

“Sau đợt tăng lãi suất lần này, chúng tôi cho rằng ít có khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất điều hành nữa trong năm 2022”, công ty chứng khoán này cho hay.

Room tín dụng khó nới thêm, mặt bằng lãi suất tiền gửi và tỷ giá dự báo tăng

Trước động thái mới trong điều hành lãi suất của NHNN, VNDirect đánh giá khả năng NHNN nới thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng trong năm nay là không cao. Theo công ty chứng khoán này, NHNN đang ưu tiên mục tiêu kiềm chế lạm phát và ổn định vĩ mô, đồng thời duy trì lãi suất cho vay thấp nhằm hỗ trợ doanh nghiệp và phục hồi của nền kinh tế.

Cập nhật từ đại diện NHNN cho biết tín dụng tính đến ngày 26/8 đã tăng 9,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức tăng cao nhất trong 5 năm qua và cao hơn nhiều so với mức tăng 7,9% của thời gian 8 tháng đầu năm 2021. Đầu tháng 9 vừa qua, NHNN thông báo đã cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng cho một số NHTM. Theo ước tính của VNDirect, khoảng 279 nghìn tỷ đồng vốn tín dụng sẽ được bổ sung cho nền kinh tế trong 4 tháng tới, tương đương với tăng trưởng tín dụng thêm khoảng 2,7%.

Về lãi suất tiền gửi, VNDirect nhận định mặt bằng sẽ tiếp tục tăng trong những tháng cuối năm 2022 và sang năm 2023. Hiện, tính tới ngày 14/09/2022, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 3 tháng và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại cổ phần Nhà nước mới tăng lần lượt là 3 diểm và 7 điểm cơ bản so với thời điểm cuối năm 2021.

VNDirect dự báo lãi suất tiền gửi có thể tăng thêm 30-50 điểm cơ bản từ mức hiện tại trong những tháng cuối năm 2022. Theo đó, lãi suất tiền gửi 12 tháng của NHTM (bình quân) tăng lên mức 6,1 - 6,3%/năm vào cuối năm 2022, vẫn thấp hơn so với mức trước đại dịch là 7,0%/năm.

Năm 2023, công ty chứng khoán này nhận định đà tăng lãi suất tiền gửi sẽ duy trì do NHNN tăng lãi suất điều hành để kiềm chế lạm phát, ổn định tỷ giá và các ngân hàng thương mại cũng tăng nhu cầu huy động vốn để tài trợ cho hoạt động cho vay trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ. Lãi suất huy động dự báo có thể tăng thêm 50 điểm cơ bản trong năm 2023. Theo đó lãi suất tiền gửi 12 tháng của NHTM (bình quân) tăng lên mức 6,6 - 6,8/năm vào cuối năm 2023, vẫn thấp hơn so với mức trước đại dịch là 7,0%/năm.

Về biến số tỷ giá, USD neo cao khi Fed duy trì lộ trình tăng lãi suất là yếu tố tác động chính được VNDirect chỉ ra. Tuy nhiên, vẫn có các yếu tố hỗ trợ tỷ giá, bao gồm dòng vốn FDI mạnh hơn, tăng thặng dư thương mại cải thiện (dự báo đạt khoảng 8,9 tỷ USD trongnăm 2022), thặng dư cán cân thanh toán, dự trữ ngoại hối đạt ngưỡng an toàn (tương đương 3,3 tháng nhập khẩu). Do đó, công ty chứng khoán này dự báo tỷ giá USD/VND có thể mất giá khoảng 3,5 - 4% so với đồng USD trong năm 2022.

Tại ngày 21/9, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 23.688 đồng, mức cao nhất lịch sử. Trong khi đó, tỷ giá trung tâm do NHNN ấn định cho cặp tỷ giá USD/VND ở mức 23.316, tăng 0,7% so với cuối năm 2021 và tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do tăng khoảng 2,7% kể từ đầu năm 2022.

Tuy nhiên, so với các đồng tiền trong khu vực, Việt Nam Đồng vẫn là một trong những đồng tiền ổn định nhất. Kể từ đầu năm 2022 (dữ liệu tính đến ngày 21/09/2022), hầu hết các loại tiền tệ trong khu vực đã giảm hơn 5% so với USD, bao gồm Peso Philippines (-12,6% so với đô la Mỹ), Baht Thái Lan (-11,6% so với đô la Mỹ), Nhân dân tệ của Trung Quốc (-11,6% so với đô la Mỹ), Ringgit Malaysia (-9,7% so với đô la Mỹ) và Rupiah Indonesia (-5,4% so với Đô la Mỹ).