CTCK BIDV (BSC)

CTCP Que hàn điện Việt Đức (mã QHD) là doanh nghiệp dẫn đầu về sản xuất que hàn và dây hàn khi chiếm hơn 30% thị phần tại khu vực Miền Bắc. Sản phẩm của công ty cung cấp cho gần hết tất cả các ngành công nghiệp cơ bản như: Đóng tàu, thép, lắp máy, oto, xe máy, dầu khí…

Bên cạnh đó, QHD có lợi thế về chi phí sản xuất so với các doanh nghiệp khác khi tự sản xuất được vỏ bọc thuốc và các máy móc thiết bị gần như đã khấu hao hết. Cùng với hệ thống nhà xưởng sẵn có, Công ty dễ dàng mở rộng công suất khi cần thiết trong khoảng thời gian ngắn.

Triển vọng tăng trưởng khả quan với : (1) kỳ vọng sản lượng que hàn sẽ đạt khoảng 14.000 tấn, tăng 16% so với năm trước, dây hàn 3.000 tấn, tăng trưởng 14%, lợi nhuận sau thuế 39 tỷ đồng, tăng trưởng 20%, EPS 2016 khoảng 9.285 đồng. (2) Kỳ vọng vào sản phẩm mới với biên lợi nhuận cao: QHD sẽ đầu tư nhà máy mới công suất là 1.000 – 2.000 tấn/năm, sản phẩm là dây hàn lõi thuốc 71T, giá bán sẽ khoảng 30 – 35 triệu đồng/tấn (giá bán sản phẩm thông thường N46 khoảng 20 – 22 triệu đồng/tấn). Đây là sản phẩm có nhu cầu cao, các đơn vị trong nước chưa tự sản xuất được. Để chuẩn bị tài chính, Công ty dự kiến phát hành cổ phiếu tỷ lệ 30% giá 10.000 đồng cho cổ đông hiện hữu, trước khi phát hành cổ phiếu sẽ trả cổ tức tiền mặt 25%.

Tuy nhiên, QHD có rủi ro là khi thuế tự vệ thép có hiệu lực tổng thuế nhập khẩu cho lõi thép (1 trong 2 nguồn nguyên liệu quan trọng trong sản xuất) sẽ là 19,2% (trong khi thời gian trước là 5%).

2. SMC: Khuyến nghị mua trong trung hạn

CTCK Vietinbank (CTS)

Lợi nhuận quý II của CTCP Đầu tư Thương mại SMC (mã SMC) tăng đột biến nhờ nhập khẩu được nguyên vật liệu HRC giá rẻ trong khi diễn biến giá HRC 5 tháng đầu năm giữ đà tăng liên tục (+60% tính từ thời điểm đầu năm 2016 tới đầu tháng 5/2016), dẫn tới biên lợi nhuận mảng chế biến và kinh doanh tấm lá mạ tăng mạnh.

Bên cạnh đó, dư địa tăng trưởng mảng HRC và CRC vẫn còn do nhu cầu sản phẩm thép cho công nghiệp phụ trợ và cơ khí chế tạo trong nước rất lớn.

Mặt khác, triển vọng đóng góp doanh thu và lợi nhuận từ mảng sản xuất ống thép với lợi nhuận sau thuế từ ống thép năm 2016 đạt 1 triệu USD.

Chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và phương pháp so sánh P/B để xác định giá trị cổ phiếu SMC. Theo đó, với mức giá kỳ vọng 12 tháng là 17.400 đồng/CP, tiềm năng tăng giá của SMC đạt 27% so với mức giá ngày 30/6/2016.

Chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và phương pháp so sánh P/B để xác định giá trị cổ phiếu SMC. Theo đó, với mức giá kỳ vọng 12 tháng là 17.400 đồng/CP, tiềm năng tăng giá của SMC đạt 27% so với mức giá ngày 30/6/2016.

Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA trong trung hạn đối với cổ phiếu SMC, với giá kỳ vọng 12 tháng là 17.400 đồng/CP (upside 27% so với ngày 30/6/2016).