1. SD2: Khuyến nghị tích cực

CTCK Bảo Việt (BVSC)

BVSC dự báo năm 2016, doanh thu CTCP Sông Đà 2 (mã SD2) đạt 760 tỷ đồng, tăng trưởng 10% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế 22 tỷ đồng, tăng 122% cùng kỳ 2015, trong đó dự án Hồ Xương Rồng đóng góp khoảng 180 tỷ đồng doanh thu, từ 2 ha đất đã bán nhưng chưa ghi nhận. EPS ước tính cho năm 2016 là 1.554 đồng/CP, tương ứng PE 2016 mà SD2 đang giao dịch là 6,5x.

Mặc dù hoạt động trong lĩnh vực nhiều rủi ro và biến động, SD2 vẫn duy trì mức cổ tức tiền mặt ổn định trung bình khoảng 8%/năm. Đây mà mức cổ tức không lớn nhưng tính trên giá cổ phiếu thì Div Yield 7,8% là đáng ghi nhận

Với kết quả ước tính thận trọng về cổ phiếu SD2, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu SD2 khi giá thị trường đang thấp hơn 57% giá hợp lý của của Công ty. Điểm nhấn chủ đạo của SD2 chính là dự án Hồ Xương Rồng với diện tích còn lại khá lớn và biên lợi nhuận kỳ vọng cải thiện từ sau năm 2016.

Ngoài ra, công ty duy trì mức cổ tức bằng tiền mặt đều đặn. Tỷ suất cổ tức kế hoạch trên giá hiện lại là 7,8%. Rủi ro hiện tại đối với cổ phiếu SD2 các chi phí của công ty khá cao sẽ làm giảm đị kết quả chung mà dự án Hồ Xương Rồng mang lại. Mặc dù vậy, cân nhắc giữa cơ hội và rủi ro, chúng tôi cho rằng cổ phiếu SD2 là khá hấp dẫn để nhà đầu tư xem xét tích lũy. Thời gian nắm giữ dự kiến 3 - 6 tháng.

2. TCT: Thích hợp với nhà đầu tư ưa thích cổ phiếu cơ bản

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh (mã TCT) ghi nhận mức doanh thu quý I/2016 đạt 90 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế 56 tỷ đồng, tăng 19% cùng kỳ, hoàn thành lần lượt 68% kế hoạch doanh thu và 93% kế hoạch lợi nhuận.

Dựa trên tỷ lệ đóng góp của quý I cao điểm hằng năm vào kết quả kinh doanh cả năm trong quá khứ, BVSC ước tính doanh thu năm 2016 đạt 154 tỷ đồng, giảm 12,6% so với năm trước do hoạt động thương mại bia cho công ty mẹ giảm mạnh và lợi nhuận sau thuế 71 tỷ đồng, tăng trưởng 23,6%. EPS dự phóng 5.580 đồng/cp và P/E forward 2016 10,4 lần.

TCT là doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh cốt lõi vững chắc, cơ cấu tài chính lành mạnh, tăng trưởng đều đặn và chi trả cổ tức tiền mặt ổn định hằng năm. Với những yếu tố trên, BVSC cho rằng TCT rất thích hợp với các nhà đầu tư ưa thích cổ phiếu cơ bản, đề cao tính an toàn với mục tiêu nắm giữ dài hạn.

Chúng tôi nhận thấy dòng tiền đã và đang đổ vào TCT với mức thanh khoản trên trung bình cùng với giá tăng mạnh trong những phiên gần đây, có lẽ phản ánh yếu tố tích cực về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng như tiềm năng từ các dự án mới. Cổ phiếu đang được giao dịch ở mức P/E forward 2016 là 10,4 lần.

3. CTD: Khuyến nghị nắm giữ

CTCK Vietcombank (VCBS)

CTCP Xây dựng Coteccons (mã CTD) đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2016 ấn tượng với các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng cao so với cùng kỳ năm 2015. Cụ thể doanh thu thuần đạt 3.142 tỷ đồng, tăng 96,8% cùng kỳ và hoàn thành 19% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ đạt 240,5 tỷ đồng, tăng 225,7% cùng kỳ và hoàn thành 30% kế hoạch năm 2016.

Theo thông tin từ phía doanh nghiệp sơ bộ kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu thuần dự tính đạt khoảng 7.100-7.600 tỷ đồng, tăng trưởng 63% và đạt 43% kế hoạch.

Giá trị doanh thu chuyển tiếp từ các năm trước cao, cụ thể giá trị giá trị doanh thu chuyển tiếp gia đoạn 2016-2018 22.797 tỷ đồng tạo cơ sở cho doanh thu ghi nhận trong năm 2016. Tổng giá trị hợp đồng ước tính 6 tháng đầu năm của Coteccons khoảng 15.417 tỷ đồng.

Triển vọng: Mảng xây dựng chung cư với mô hình tổng thầu là nhân tố chính đẩy mạnh tăng trưởng trong năm 2016. Mảng công nghiệp cũng có triển vọng tăng trưởng khả quan với việc Việt Nam ký kết các hiệp định TPP, FTAs. Mảng xây dựng hạ tầng mặc dù còn hạn chế vể năng lực nhưng sẽ là động lực để phát triển bền vững trong dài hạn.

Với kết quả kinh doanh khả quan trong 1uý I và dự kiến trong quý II, chúng tôi đánh giá cao khả năng hoàn thành kế hoạch năm của công ty. Với P/E trung bình của ngành xây dựng dân dụng hiện nay là 10.5, tại mức giá đóng cửa ngày 7/7 là 210.000 đồng là khá hợp lý. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu CTD.