CTCK MB (MBS)

Cùng vị thế vững mạnh của Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa (BHS) so với các doanh nghiệp cùng ngành, thành công từ Chiến lược M&A đã giúp hoạt động kinh doanh của BHS tăng trưởng bền vững.

Bến cạnh đó, El Nino cực đại trong lịch sử (2015-2016) là cơ hội để ngành đường đạt kết quả kinh doanh tích cực.

Phát hành trái phiếu là bước đi chiến lược giúp cho cấu trúc tài chính của BHS an toàn hơn và tránh được rủi ro trên thị trường.

Mặt khác, hoạt động đầu tư sẽ mang lại dòng tiền cho BHS trong những năm tới, cùng với đó là triển vọng kinh doanh tích cực trong niên độ 2015-2016.

Với những phân tích nêu trên, chúng tôi cho rằng BHS sẽ là cơ hội đầu tư tốt trong trung và dài hạn. Với EPS 2015- 2016F ở mức 1.946 đồng/ cp. Hiện tại cổ phiếu BHS đang giao dịch với mức P/E 6,57 lần thấp hơn P/E các doanh nghiệp cùng ngành mía đường (14,258 lần) và P/E toàn thị trường ( 14,x lần).

Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu BHS với mức định giá trên cơ sở thận trọng 25.900 đồng/CP, với tiềm năng tăng giá ~33% so với 19.400 đồng/CP ngày 19/7.

2. VKC: Khuyến nghị tăng tỷ trọng

CTCK KIS Việt Nam (KIS)

Là nhà phân phối độc quyền săm lốp Maxxis, sản phẩm của nhà sản xuất săm lốp lớn thứ 9 thế giới Chengshin, CTCP Cáp nhựa Vĩnh Khánh (mã VKC) đã phát triển một hệ thống phân phối sâu rộng từ Đà Nẵng tới Cà Mau. Tăng trưởng lượng ô tô tiêu thụ sẽ đảm bảo sự phát triển cho Vĩnh Khánh trong các năm tiếp sau.

Vĩnh Khánh cũng là sản xuất cáp viễn thông hàng đầu Việt Nam. Nhu cầu đối với cáp quang tăng mạnh nhờ vào tốc độ đường truyền cao hơn, tính bảo mật, tín hiệu ổn định và khả năng tích hợp đa dịch vụ so với cáp đồng sẽ thúc đẩy lợi nhuận của Vĩnh Khánh. Hơn nữa, hợp đồng xuất khẩu cáp đồng sang Philippines trong 7 năm với giá trị xuất khẩu 5 triệu USA mỗi năm kể từ năm 2014 cũng đảm bảo doanh thu ổn định cho VKC.

Trong quý I/2016, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 300 tỷ đồng và 10 tỷ đồng, lần lượt tăng 28% và 100% so với cùng kỳ. Với kế hoạch doanh thu và lợi nhuận lần lượt năm 2016 là 1,210 tỷ đồng và 44 tỷ đồng, chúng tôi kỳ vọng Vĩnh Khánh sẽ đạt kế hoạch đặt ra khi kết quả kinh doanh của các quý sau thường cao hơn. Chúng tôi ước tinh năm 2017, doanh thu thu thuần và lợi nhuận sau thuế là 1.503 tỷ đồng và 56 tỷ đồng, tương ứng mức

Chúng tôi định giá VKC ở mức 21.600 đồng vào cuối năm 2017 dựa trên phương pháp so sánh. Chúng tôi giả định cổ phiếu sẽ được phát hành mức giá 12.000 đồng/CP tại mức giá thị trường là 18.200 đồng/CP, giá sau khi thực hiện quyền là 16.000 đồng/cổ phiếu. Tổng suất sinh lời kỳ vọng trung bình năm là 32,2% tại mức giá sau khi thực hiện quyền là 32,2%. Chúng tôi khuyến nghị tăng tỷ trọng.

3. LHG: Khuyến nghị tăng tỷ trọng

CTCK KIS Việt Nam (KIS)

Long An đang trở thành một điểm sáng về thu hút vốn đầu tư FDI tại Đồng Bằng Sông Cửu Long khi liên tục là tỉnh thu hút FDI nhiều nhất trong những năm gần đây. Tính đến cuối năm 2015, tổng số vốn FDI đăng ký tỉnh Long An là 4,5 tỷ USD, trong đó số vốn thực hiện đạt 2,7 tỷ USD (chiếm khoảng 60,7%).

CTCP Long Hậu (mã LHG) cho biết, theo bảng giá cho thuê các Khu công nghiệp tại tỉnh Long An vào tháng 9/2015, giá thuê đất tại Khu công nghiệp Long Hậu và Long Hậu mở rộng thuộc nhóm cao nhất cùng với Khu công nghiệp Tân Đức hoặc Phúc Long (90USD - 100USD/m2). Tỷ lệ lấp đầy của 2 Khu công nghiệp Long Hậu là 87%, cao hơn so với mức trung bình của toàn tỉnh 59%.

Khu công nghiệp Long Hậu 3 là động lực tăng trưởng cho công ty. Trong giai đoạn 2016-2018, chúng tôi tin rằng doanh thu của công ty tăng trưởng mạnh nhờ vào Khu công nghiệp Long Hậu 3. Trong đó doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp tăng trưởng 30% là động lực chính giúp doanh thu tăng trưởng hàng năm 25%.

Trong năm 2016, Long Hậu đặt kế hoạch doanh thu 404 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 75 tỷ đồng, trong đó doanh thu thuê đất Khu công nghiệp là 301 tỷ đồng (khoảng 14 ha), doanh thu cho thuê nhà xưởng là 56 tỷ đồng, doanh thu cung cấp dịch vụ khoảng 47 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng kế hoạch trên là hoàn toàn hợp lý với tình hình hiện tại. Dựa trên kết quả đó, EPS dự phóng 2016 đạt 2.881 đồng/CP.

Chúng tôi định giá cổ phiếu LHG ở mức 29.000 đồng/CP tại thời điểm cuối năm 2016 dựa trên phương pháp NAV, cao hơn 19% so với giá hiện tại và đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng.