PVS: Khuyến nghị mua vào

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi dự báo năm 2016, PVS sẽ ghi nhận 21,060 tỷ đồng doanh thu và 1,108 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Tại ngày 20/06/2016, cổ phiếu PVS đang giao dịch với mức P/E FW=8.68 và P/B=0.72

Trong đó, kỳ vọng mảng hoạt động M&C và FSO/FPSO sẽ duy trì kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2016 và mảng ROV phụ hồi từ quý II/2016 sẽ giúp doanh nghiệp đạt được kế hoạch sản xuất kinh doanh cả năm.

Kết quả kinh doanh lạc quan hơn kỳ vọng, cụ thể, trong 5 tháng đầu năm 2016, PVS ước tính ghi nhận 7.500 tỷ đồng doanh thu và 500 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (riêng quý I/2016, PVS ghi nhận 4,442 tỷ đồng doanh thu và 315 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế), tương ứng đạt 34% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận.

Chúng tôi đánh giá kết quả này tương đối lạc quan trong bối cảnh ngành dầu khí Việt Nam đang rất khó khăn do giá dầu ở mức thấp, số lượng công việc bị hạn chế và áp lực giảm giá dịch vụ cao.

Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PVS với giá mục tiêu là 22,700 đồng cổ phiếu, cao hơn 20% so với giá thị trường tại ngày 20/06/2016 .

CSM: Hấp dẫn trong ngắn hạn nhờ cổ tức trả cao

CTCK BIDV (BSC)

Kết quả kinh doanh năm 2016 có thể giảm do (1) giá bán sản phẩm trong 5 tháng đầu năm 2016 giảm trung bình 8-10% so với đầu năm 2015, (2) sản lượng tiêu thụ chưa đạt kỳ vọng; (3) giá cao su nguyên liệu đã rất gần với đáy, và khó giảm tiếp. Lưu ý, giá cao su nguyên liệu tăng trung bình 74,3% tới cuối tháng 4/2016 so với đầu năm 2016 sẽ tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh quý II/2016 của CSM.

Chúng tôi ước tính, doanh thu thuần của CSM đạt 3.195 tỷ đồng, giảm 12% so với năm trước không còn ghi nhận doanh thu bất động sản và giảm 1% so với doanh thu sản xuất săm lốp. Biên lợi nhuận gộp ước đạt 23%, giảm 2% so với năm 2015. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 251 tỷ đồng, tương đương EPS 2016 là 3.084 đồng/cp.

Ngày 22/6, cổ phiếu CSM được giao dịch tại mức giá 37.100 đồng/cp, tương đương P/E và P/B lần lượt là 12.02x và 1,95x. Cổ phiếu CSM thu hút sự chú ý của nhà đầu tư trong ngắn hạn nhờ tỷ lệ chi trả cổ tức cao (20% tiền mặt và 40% cổ phiếu thưởng), tuy nhiên, trong trung hạn, nhà đầu tư cần lưu ý tình hình tiêu thụ lốp, tiến triển các dự án và diễn biến giá cao su nguyên liệu.