Báo cáo phân tích mới đây của Công ty chứng khoán MBS cho biết, sau khi giảm nhẹ trong tháng 6/2025, mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng nhẹ trở lại trong tháng 7. Đơn cử, trong tháng, TPBank, VPBank, Eximbank tăng nhẹ lãi suất huy động từ 0,1% - 0,2%/năm đối với các kỳ hạn 1 - 36 tháng.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng bật tăng mạnh mẽ trong thời gian gần đây. Theo Ngân hàng Nhà nước (NHNN), tính đến ngày 29/7, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã tăng 9,8% so với cuối năm 2024 và tăng 19,8% so với cùng kỳ.

"Chúng tôi ước tính tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn khoảng 1,3 - 1,5 lần so với tốc độ tăng trưởng huy động vốn. Do đó, điều này đã phần nào gây áp lực tăng lên lãi suất huy động ở nhóm ngân hàng thương mại tư nhân nhằm thu hút tiền gửi", chuyên viên phân tích MBS nhận định.

Đến cuối tháng 7/2025, trung bình lãi suất kỳ hạn 12 tháng của nhóm ngân hàng thương mại tư nhân tăng nhẹ 2 điểm cơ bản so với tháng trước lên mức 4,89% ( giảm 16 điểm cơ bản so với đầu năm), trong khi lãi suất của nhóm các ngân hàng thương mại quốc doanh vẫn giữ ổn định ở mức 4,7%. Lãi suất VND liên ngân hàng vẫn đứng ở mức cao. Kết thúc ngày 8/8, lãi suất VND liên ngân hàng qua đêm được giao dịch ở mức 6,28%.  

Từ nay đến cuối năm, lãi suất huy động dự kiến sẽ chịu áp lực từ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao, đặc biệt sau thông báo của NHNN về việc tăng thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các tổ chức tín dụng nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho nền kinh tế. Tuy nhiên, NHNN cũng tiếp tục yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ các giải pháp để ổn định và phấn đấu giảm lãi suất huy động, góp phần ổn định thị trường tiền tệ và tạo dư địa giảm lãi suất cho vay.

Chuyên viên phân tích MBS cho rằng, sức ép từ NHNN cùng với kỳ vọng về việc FED cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025, sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất VND-USD, qua đó tạo điều kiện để NHNN duy trì môi trường lãi suất thấp.

"Dựa vào các yếu tố trên, chúng tôi dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các NHTM tư nhân sẽ có dư địa giảm nhẹ 2 điểm cơ bản về mức 4,7% vào cuối năm 2025", MBS kỳ vọng.

Tuần qua, tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng - giảm đan xen qua các phiên. Chốt ngày 8/8, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.228 VND/USD, giảm 11 đồng/USD so với phiên cuối tuần trước đó.  

Tỷ giá trên thị trường tự do tuần qua ít biến động. Chốt phiên ngày 8/8, tỷ giá tự do giảm 20 đồng ở chiều mua vào trong khi tăng 30 đồng ở chiều bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26.420 VND/USD và 26.480 VND/USD. 

Trong tháng 7/2025, đà tăng của tỷ giá liên ngân hàng chậm lại do được hỗ trợ bởi việc chênh lệch lãi suất VND-USD được thu hẹp trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm liên tục neo ở mức cao trên 4% trong suốt tháng 7. Ngoài ra, tỷ giá cũng được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu sôi động với mức thặng dư thương mại tích cực. Ngoài ra, Kho bạc Nhà nước cũng đã ngừng chào mua USD từ các ngân hàng thương mại. Nhờ đó, việc này đã giúp giảm bớt áp lực lên nguồn cung ngoại tệ.

Tuy nhiên, tỷ giá vẫn duy trì đà tăng trong tháng dưới áp lực phục hồi của chỉ số DXY. Tính đến hết tháng 7/2025, tỷ giá đã tăng 2,9% so với đầu năm.

Mặc dù đồng USD được dự báo sẽ duy trì đà giảm về cuối năm khi Fed được dự đoán sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, giới chuyên gia tin rằng các áp lực nội tại sẽ là yếu tố chính góp phần vào đà tăng của tỷ giá, bao gồm: Chênh lệch lãi suất USD-VND vẫn tiếp diễn cho dù FED cắt giảm lãi suất xuống 4%; Nhu cầu nhập khẩu lớn hơn khi mức thuế 0% được áp dụng hàng hóa từ Mỹ. Ngược lại, xuất khẩu nói chung sẽ chậm lại, dẫn đến thặng dư thương mại bị thu hẹp; Dòng vốn FDI sẽ chậm lại chờ đợi các thông tin rõ ràng hơn về thuế quan; Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới trong bối cảnh giá vàng tăng.