Gần 3.000 tỷ USD nợ trái phiếu của Mỹ dự kiến sẽ đáo hạn trong năm 2025, phần lớn là nợ ngắn hạn mà Bộ Tài chính đã phát hành với số lượng lớn trong vài năm qua. Ảnh: AFP

Gần 3.000 tỷ USD nợ trái phiếu của Mỹ dự kiến sẽ đáo hạn trong năm nay, phần lớn là nợ ngắn hạn mà Bộ Tài chính đã phát hành với số lượng lớn trong vài năm qua.

Nếu chính phủ Mỹ cố gắng kéo dài thời hạn của khoản nợ đó khi đáo hạn, điều này có thể gây ra một cơn đau đầu khác khi thị trường trái phiếu không chuẩn bị để hấp thụ những động thái mới, chẳng hạn là đợt phát hành trái phiếu kho bạc quy mô lớn khi Mỹ đã tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách gần 2.000 tỷ USD.

"Nếu bạn cho rằng chúng ta sẽ thâm hụt hàng nghìn tỷ USD sau năm 2025 thì điều này về sau sẽ lấn át việc phát hành trái phiếu kho bạc", ông Tom Tzitzouris, trưởng bộ phận thu nhập cố định tại Strategas Research Partners cho biết.

Theo ước tính của Strategas Research Partners, hiện có 2.000 tỷ USD trái phiếu kho bạc "dư thừa" trên thị trường trái phiếu kho bạc trị giá 28.200 tỷ USD của Mỹ.

Những trái phiếu này sẽ phải dần dần được thu gom và chuyển sang phần đường cong kỳ hạn từ 5 đến 10 năm, và đây có lẽ là mối quan ngại lớn hơn đối với thị trường hiện nay so với thâm hụt vào năm nay, theo ông Tzitzouris.

Thông thường, Bộ Tài chính Mỹ muốn giữ mức phát hành trái phiếu chỉ hơn 20% tổng nợ. Nhưng tỷ lệ này đã tăng cao hơn trong những năm gần đây trong bối cảnh giới chức Mỹ có những cuộc tranh luận gay gắt về trần nợ công và ngân sách trong khi nhu cầu của Bộ Tài chính phải huy động tiền mặt ngay lập tức để duy trì hoạt động của chính phủ.

Theo Hiệp hội Thị trường Tài chính và Chứng khoán, năm 2024 tổng giá trị phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ là 26.700 tỷ USD tính đến tháng 11, tăng 28,5% so với năm 2023.

Bộ Tài chính Mỹ vấp phải sự chỉ trích rằng bộ này đã phát hành quá nhiều trái phiếu nhằm mục đích giữ chi phí tài chính ngắn hạn ở mức thấp và thúc đẩy nền kinh tế trong năm bầu cử 2024.

Ông Scott Bessent, người được Tổng thống đắc cử Donald Trump lựa chọn làm Bộ trưởng Tài chính, cũng nằm trong số những người chỉ trích vấn đề này.

Tuy vậy, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt kể từ cuối tháng 9/2024, ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có bước đi bất thường là hạ lãi suất vay cơ bản xuống nửa điểm phần trăm.

Với lợi suất và mức giá biến động ngược chiều nhau, 2024 đã trở thành một năm khốn khổ đối với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Đơn cử, Quỹ ETF trái phiếu kho bạc kỳ iShare kỳ hạn trên 20 năm (TLT) đã trượt giá hơn 11% trong năm 2024, trong khi chỉ số S&P 500 ghi nhận mức tăng 23%.

Với kịch bản Fed áp dụng một lộ trình cắt giảm lãi suất nông hơn, các nhà đầu tư phải cảnh giác với tình trạng phát hành ồ ạt tiếp diễn và 2025 có thể là một năm đầy thách thức nữa đối với thu nhập cố định từ trái phiếu.

"Mức thâm hụt (ngân sách - BTV) trong năm mới thực sự sẽ giảm đáng kể so với năm 2024", ông Tzitzouris nhận định. "Vì vậy, việc thu gom và vứt bỏ những trái phiếu đó là mối quan tâm lớn hơn tại thời điểm này", nhà phân tích của Strategas Research Partners lưu ý.