1. ST8: PE khá thấp, ở mức 6 lần

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Siêu Thanh (ST8 – sàn HOSE) cho biết, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2015 đạt 921 tỷ đồng, tăng 14,7% so với cùng kỳ, trong đó mảng phân phối và cung cấp dịch vụ thiết bị văn phòng Ricoh vẫn ổn định trong khi mảng ôtô ước tính tăng trưởng 20% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế toàn công ty đạt 57 tỷ đồng, tăng trưởng 16,7%; tuy nhiên do sở hữu của công ty mẹ ở mảng ôtô tương đối thấp, khoảng 55-58% nên mức tăng ở phần lợi nhuận quy về cho cổ đông công ty mẹ khá khiêm tốn, tăng chỉ khoảng 4%.

Như vậy, 9 tháng đầu năm 2015, ST8 chỉ mới hoàn thành 64% kế hoạch về doanh thu và 81% kế hoạch về lợi nhuận. Công ty chỉ ra một số khó khăn như ảnh hưởng từ việc tái cơ cấu sang mô hình holding; doanh số một số loại xe có phần chậm lại do khách hàng đang chờ mẫu mã mới (Honda Civic 2016 và Chevrolet New Spark) cho năm 2016.

Chúng tôi đánh giá ST8 là một cổ phiếu đầu tư giá trị tốt với các điểm nhấn như sau:

(i) quản trị tốt và minh bạch dù cơ cấu cổ đông rất cô đặc với 3 cổ đông lớn nhất nắm hơn 75%;

(ii) yếu tố ổn định từ mảng thiết bị văn phòng Ricoh với 20 kinh nghiệm trong ngành;

(iii) yếu tố tăng trưởng từ mảng ôtô – chúng tôi cho rằng Chevrolet và Honda sẽ là một trong những thương hiệu hưởng lợi đáng kể từ khả năng giảm nhẹ thuế tiêu thụ đặc biệt từ giữa năm 2016, bên cạnh lộ trình xoá bỏ hoàn toàn thuế nhập khẩu ôtô theo AFTA;

(iv) cơ cấu tài chính vững chắc và lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn 20%. Tuy nhiên, do thanh khoản khiêm tốn cũng như khả năng tăng vốn trong thời gian tới là khá thấp, ST8 có lẽ phù hợp hơn với các nhà đầu tư cá nhân có ý định nắm giữ lâu dài và đề cao tính an toàn.

Cổ phiếu ST8 đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2015 6 lần – khá thấp so với các doanh nghiệp phân phối ôtô cùng ngành.

2. REE: Được hưởng lợi từ thông tư nới room

CTCK MB (MBS)

Lũy kế 9 tháng đầu năm, CTCP Cơ điện lạnh (REE – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần 1.981 tỷ đồng, tăng trưởng 8%; lãi ròng 591 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm trước. Ảnh hưởng giảm trong quý III chủ yếu đến từ CTCP Nhiệt điện Phả Lại và việc CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (SBH) hoạt động thua lỗ trong kỳ.

Bên cạnh đó, REE cũng đang có một số mảng kinh doanh tốt và đầu tư vào cơ sở hạ tầng sẽ cho lợi nhuận trong tương lai. Tiêu biểu, dịch vụ cơ điện công trình, REE M&E đặt kế hoạch doanh thu đạt 1.430 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 160 tỷ đồng. Công ty điện máy Reetech đặt kế hoạch doanh thu đạt 540 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 35 tỷ đồng, hoạt động văn phòng cho thuê đặt kế hoạch doanh thu đạt 507 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 242 tỷ đồng.

Dự án bất động sản mới tại địa chỉ 11 Đoàn Văn Bơ với quy mô sàn xây dựng 66.000m2, trong đó 35.000m2 sàn văn phòng cho thuê và 16.000m2 tầng hầm để xe được khởi công trong quý II/2015, hoàn thành cuối năm 2016 và chính thức đưa vào cho thuê vào đầu năm 2017.

Trong khi đó, Công ty con của REE vừa được trao thầu 2 dự án là Dự án phát triển tòa nhà phức hợp Union Square và Dự án Ngôi nhà Đức TP. HCM với tổng giá trị tương đương 600 tỷ đồng. Với việc ký thầu mới 2 hợp đồng này, REE M&E đã đạt trên 2.000 tỷ tổng giá trị hợp đồng ký mới, vượt hơn 30% kế hoạch 1.500 tỷ giá trị ký mới năm 2015.

CTCP Cơ Điện Lạnh đã mua 1.282.700 cp của CTCP Thủy điện Thác Mơ (TMP), nâng tổng sở hữu lên gần 29 triệu cp tương đương 41.35%.

Hiện tại, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu REE đã kín room. Do đó REE sẽ được hưởng lợi theo thông tư về việc nới room cho nhà đầu tư nước ngoài lên 100%.