Theo Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày công bố thông tin 30/5/2025, có 42 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) được ghi nhận trong tháng 5/2025 với tổng giá trị 46.771 tỷ đồng. Cũng theo dự liệu của VBMA, phát hành TPDN tháng 5/2024 đạt 16.695 tỷ đồng. Như vậy, phát hành TPDN tháng 5/2025 tăng 2,8 lần so với tháng 5/2024.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị phát hành TPDN được ghi nhận là 120.685 tỷ đồng, với 14 đợt phát hành ra công chúng trị giá 27.904 tỷ đồng (chiếm 23.1% tổng giá trị phát hành) và 76 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 92.782 tỷ đồng (chiếm 76.9% tổng số). Phát hành TPDN trong 5 tháng đầu năm tăng 2,36 lần so với cùng kỳ.

Trong 5 tháng đầu năm, trái phiếu ngân hàng chiếm 67,1% tổng số phát hành trong khi trái phiếu bất động sản chỉ chiếm 20,8% lượng phát hành.

Từ đầu năm đến nay, các ngân hàng đã phát hành gần 81.000 tỷ đồng trái phiếu tăng gấp 3,3 lần so với cùng kỳ. Trong khi đó, doanh nghiệp bất động sản chỉ phát hành 25.102 tỷ đồng trái phiếu (hầu hết đều đến từ Vingroup), giảm 13,6% so với cùng kỳ.  

Mặc dù phát hành trái phiếu mới suy giảm song từ đầu năm đến nay, các doanh nghiệp bất động sản vẫn tiếp tục mua lại trái phiếu trước hạn. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 55.204 tỷ đồng, tăng 10.6% so với năm 2024. Bất động sản là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 50.7% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 27.985 tỷ đồng).

Trong phần còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn là 151.870 tỷ đồng. Trong đó có 53.8% giá trị trái phiếu sắp đáo hạn thuộc nhóm bất động sản với 81.769 tỷ đồng, theo sau là nhóm ngân hàng với 40.166 tỷ đồng (chiếm 26.4%).

Hiện Chính phủ đang trình Quốc hội dự thảo Luật Doanh nghiệp (sửa đổi). Về phát hành trái phiếu riêng lẻ của công ty chưa đại chúng, dự thảo bổ sung điều kiện: mức tỷ lệ nợ phải trả (bao gồm giá trị trái phiếu dự kiến phát hành) không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu của tổ chức phát hành.

Mức tỷ lệ không vượt quá 5 lần được đề xuất trên cơ sở tổng hợp, tiếp thu ý kiến các Bộ, ngành, thành viên thị trường trong quá trình Bộ Tài chính xây dựng dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung Nghị định số 155/2020/NĐ-CP (Bộ Tài chính đã trình Chính phủ nội dung quy định về hệ số nợ, giá trị phát hành trên vốn chủ sở hữu khi chào bán TPDN ra công chúng). Đồng thời, Luật Kinh doanh bất động sản và Nghị định 96/2024/NĐ-CP hướng dẫn thi hành Luật Kinh doanh bất động sản cũng đã có quy định về giới hạn dư nợ vay và huy động vốn TPDN của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản.

Theo Bộ Tài chính, giá trị trái phiếu dự kiến phát hành không quá 5 lần vốn chủ sở hữu về cơ bản không ảnh hưởng việc huy động vốn phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh, phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế; hỗ trợ các doanh nghiệp phải cơ cấu lại nợ khi đã chạm mức trần hệ số nợ do bên cạnh phát hành TPDN riêng lẻ, doanh nghiệp có thể huy động vốn thông qua phát hành trên thị trường chứng khoán hoặc vay vốn ngân hàng.

Theo thống kê của Sở GDCK Hà Nội, năm 2024 có 13 doanh nghiệp phát hành (không tính các NHTM) có dư nợ vay trên vốn chủ sở hữu tại thời điểm chào bán TPDN trên 5 lần vốn chủ sở hữu. Do đó, quy định này không ảnh hưởng đến quá nhiều doanh nghiệp và toàn thị trường TPDN riêng lẻ.