CTCK MB (MBS)

CTCP ICD Tân Cảng – Long Bình (ILB) là một trong những doanh nghiệp khai thác ICD (cảng cạn) lớn nhất cả nước. Cảng ICD của công ty được xây dựng bên cạnh các khu công nghiệp lớn của tỉnh Đồng Nai, tạo ra dòng tiền trên 100 tỷ đồng mỗi năm.

Kết quả kinh doanh của ILB sẽ tiếp tục tăng trưởng trong các năm tiếp theo nhờ (i) nhu cầu lưu kho, thông quan hàng hóa tại các ICD ngày càng cao nhờ kim ngạch xuất nhập khẩu tăng trưởng và (ii) ILB tích cực đầu tư mạnh mẽ cơ sở hạ tầng để đón đầu xu thế ngành đang phát triển mạnh mẽ.

Mức thị giá hiện tại của ILB là khá hấp dẫn đối với một doanh nghiệp đầu ngành có khả năng tạo ra dòng tiền mạnh và ổn định cũng như mức giá so sánh thấp hơn so với các doanh nghiệp tương đồng.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ILB với mức tăng giá dự kiến 25% so với thị giá hiện tại 22.000 đồng/CP.

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi giữ khuyến nghị khả quan dành cho Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) khi kết quả quý I/2019 củng cố nhận định của chúng tôi là ban lãnh đạo mới sẽ thành công trong việc tái cơ cấu công ty, qua đó mang lại tăng trưởng lợi nhuận cao.

PEG 3 năm của SAB là 2 và chúng tôi cho rằng con số này hấp dẫn so với trung vị trượt 12 tháng là 2,8. Tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm 2018-2021 theo dự báo của chúng tôi là 20% được dựa trên kỳ vọng thị phần sẽ tăng và biên lợi nhuận cải thiện đáng kể nhờ tái cơ cấu hoạt động sau khi ThaiBev mua lại.

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 3%, phù hợp với việc điều chỉnh tăng 2%-3% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2019-2021 vì doanh thu và biên lợi nhuận từ bia của SAB đang đạt cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số quý I/2019 tăng 10% nhờ doanh thu từ bia tăng mạnh 20% trong khi biên lợi nhuận giảm so với mức cao cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, so với quý 4/2018 biên lợi nhuận vẫn tăng.

Chúng tôi cho rằng tính chung cả năm 2019, tăng trưởng lợi nhuận sẽ cao hơn so với quý I/2019 khi các sáng kiến cải thiện biên lợi nhuận của SAB sẽ có tác động rõ nét hơn trong các quý tới.

Rủi ro: SAB mất thị phần vào Heineken tại các khu vực cấp 2 và 3, thị trường tăng trưởng chậm, tiến độ tái cơ cấu chậm hơn so với kỳ vọng của chúng tôi.