1. BHS: Sẽ tăng trưởng cao hơn trong niên độ sắp tới

CTCK Vietcombank (VCBS)

CTCP Đường Biên Hòa (mã BHS) đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất chưa kiểm toán cho năm tài chính 2015 -2016 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng mạnh. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 4.3713 tỷ đồng, tăng trưởng 47% và hoàn thành 140% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 249 tỷ đồng, tăng trưởng 152% và hoàn thành 131% kế hoạch năm. Riêng quý IV niên độ 2015-2016 (giai đoạn từ 1/4/2016 đến 31/6/2016), BHS ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.143,2 tỷ đồng, tăng 31,1% so với cùng kỳ, trong đó, mảng đường đóng góp tỷ trọng lớn nhất 92,7% vào doanh thu, đạt 1.059,5 tỷ đồng.

BHS là doanh nghiệp đầu ngành mía đường với sản lượng và chất lượng đường đứng đầu cả nước. BHS cũng đã xây dựng được thương hiệu uy tín trong lòng người tiêu dùng trong suốt 45 năm qua, do đó mặc dù giá bán đường cao hơn các doanh nghiệp khác nhưng sản phẩm của BHS vẫn được người tiêu dùng ưa chuộng. Trong niên độ vừa qua, tình hình sản xuất kinh doanh của BHS khá khả quan do (1) giá đường tăng do tình trạng hạn hán ảnh hưởng đến nguồn cung đường, (2) việc sáp nhập với NHS tạo động lực cho BHS tăng trưởng tốt.

Hiện BHS đang giao dịch với EPS trailing 1.909 đồng/cổ phiếu, P/E 8,8. Với triển vọng tăng trưởng ngành đường trong tương lai nhờ (1) dự báo giá đường thế giới tiếp tục tăng nhờ sản lượng tiêu thụ đường cải thiện và thiếu hụt nguồn cung tại một số nước và (2) năng lực sản xuất cải thiện sau khi sáp nhập với NHS, chúng tôi cho rằng trong niên độ sắp tới, BHS có khả năng tăng trưởng cao hơn so với niên độ 2015-2016.

BHS: Duy trì quan điểm đầu tư tốt trong trung và dài hạn

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm cho rằng BHS của CTCP Đường Biên Hòa sẽ là cơ hội đầu tư tốt trong trung và dài hạn.

Với EPS 2015- 2016 ở mức 1.920 đồng/cp. Hiện tại cổ phiếu BHS đang giao dịch với mức P/E 5,83 lần thấp hơn P/E các doanh nghiệp cùng ngành mía đường (14,258 lần) và P/E toàn thị trường ( 14,x lần). Bằng phương pháp định giá P/E và P/B chúng tôi định giá cổ phiếu BHS là 25.900 đồng/cp cao hơn 58% so với giá hiện tại 16.400 đồng/CP ngày 08/08/2016.

2. GMD: Khuyến nghị nắm giữ

CTCK Vietcombank (VCBS)

Nhìn chung, từ đầu năm 2016 đến nay, CTCP Gemadept (mã GMD) đã hoàn thành tốt các chỉ tiêu đã được đề ra trong kế hoạch trong 6 tháng đầu năm.

Với triển vọng khả quan về hoạt động của Nam Hải Logistics cũng như Mekong Logistics, VCBS duy trì dự phóng lạc quan đối với hoạt động kinh doanh của GMD trong năm 2016 cũng như 2017.

Tuy nhiên, do kết quả kinh doanh quý II/2016 có khoản lỗ bất thường nên VCBS hạ triển vọng kết quả kinh doanh GMD năm 2016 so với báo cáo trước. Doanh thu 2016 dự kiến đạt 3.707 tỷ đồng, tăng trưởng 3,5%; lợi nhuận sau thuế tương đương năm 2015 dự kiến 462 tỷ đồng, EPS forward 2.369 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E là 11 lần.

Sử dụng phương pháp so sánh (P/E và EV/EBITDA), mức giá hợp lý đối với cổ phiếu GMD là 27.892 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu GMD.